ФосАгро - Удобрение наше всё - КИТ Финанс Брокер

Выручка ФосАгро за июль – сентябрь 2018 г. выросла на 35% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года – до 62,8 млрд. руб.

Основным фактором роста выручки стал высокий уровень продаж азотных удобрений (+48%). Показатель EBITDA увеличился на 72% – до 23,4 млрд. руб., рентабельность по EBITDA достигла почти трёхлетнего максимума – 37%. Чистая прибыль, скорректированная на неденежные валютные статьи, за III кв. 2018 г. выросла на 123,2% по сравнению с аналогичным периодом 2017 г. – до 12,9 млрд. руб.


ФосАгро сообщила, что сохранит действующую политику, которая предполагает выплату акционерам 50% скорректированной чистой прибыли по МСФО. А при условии положительной конъюктуры рынка, компания может превышать традиционный уровень выплат в 50% скорректированной чистой прибыли.

Совет директоров рассмотрел отчетность по МСФО за 9 мес. 2018 г. и рекомендовал к внеочередному собранию акционеров принять решение о выплате дивидендов за 3 кв. 2018 г. в размере 72 руб. на обыкновенную акцию или 24 руб. на глобальную депозитарную расписку. Общая сумма выплат составит 9,3 млрд руб. — более 70% от скорректированной чистой прибыли, или 75% от свободного денежного потока. По нашим расчетам, текущая дивидендная доходность составляет 2,9%. Хотим отметить, что суммарный дивиденд на одну обыкновенную акцию за 2017 г. составил 81 руб. т.е. выплата за 3 кв. сопоставима с выплатами за весь год.

По нашим оценкам, учитывая текущую и будущую скорректированную  чистую прибыл, суммарный дивиденд по итогу 2018 г. должен составит около 300 руб. на одну обыкновенную акцию, при условии, что ФосАгро будет выплачивать 50% скорректированной чистой прибыли по МСФО. Годовая дивидендная доходность в этом случае составит 12,2%.

Котировки акций не отреагировали ростом на сильные финансовые результаты из-за нескорректированного снижения чистой прибыли по итогу 9 мес. 2018 г. Снижение прибыли связано с убытками по курсовым разницам за I полугодие 2018 г. Но самое главное, что ФосАгро выплачивает дивиденды со скорректированной чистой прибыли, которая в разы выше. Компания демонстрирует высокий и устойчивый рост EBITDA, рекордные квартальные показатели выручки и свободного денежного потока, а также сокращение долговой нагрузки. В связи с ростом финансовых показателей и дивидендной доходности, мы рекомендуем покупать акции ФосАгро с целевым ориентиром 2700 руб.

КИТ Финанс Брокер