Нужны ли золотодобытчики в портфеле?

Золото в портфеле

Золото или его производные вошло в портфель далеко не сразу. Было время, когда я вообще не понимал, в чем ценность золота, в чем его привлекательность как мерила ценности. Вообще, почему все носятся именно с «золотом», а не любым другим металлом?!

Со временем я перестал задавать себе эти вопросы, но пришла уверенность, что пока человечество не разуверилось в желтом металле, он является необходимым элементом для хеджирования моего портфеля.

Что нужно, чтобы полюбить идею золота:

1. Убейте в себе Баффета. Нужно было убедить себя, что золото ценно, а я не понимаю почему. Сам я золота не ношу, цацки не люблю, дамы в золоте интереса не вызывают. Но золото популярно среди других народов, ментальность которых я понять не могу (что на Аравийском полуострове, что в Юго-Восточной Азии, что в Латинской Америке). В конечном итоге, я решил, что всегда можно будет выменять слиток золота на лохань с рисом или Тойоту.
2. Золото – защитный актив. Есть ощущение, что это больше «традиция», чем непреложная истина. Тем не менее, мы видим, что центробанки с золотом по-прежнему дружат, спрос на «золото» сохраняется. Привет тому же отечественному ЦБ.
3. Золото все больше становится промышленным металлом, спрос на него растет. https://gold.1prime.ru/analytics/20180731/272235.html

Впрочем, одни статьи на эту тему сменяют другие, так что отношение к ним скептическое.

Итого: спрос рождают три группы: адепты золота, монетарные власти, промышленность.

Риски:

1)      кто-то таки найдет философский камень и в тот момент все побегут, например, в любимый многими кобальт)

2)      смена технологического уклада «в головах». Новое поколение отринет цацки, ЦБ начнут накапливать биткоины и т.п.

Следующим этапом стал отбор золотоносного актива. Я смотрел как мировые рынки, так и отечественный. В итоге было принято решение не искать добра от добра, и я стал набирать Полиметалл, которого в портфеле больше 10% от тотальных активов. Это одна из «хребтовых» бумаг портфеля, платит дивы. Про бумагу аналитику можете найти самостоятельно. Единственное, что могу сказать, есть ощущение, что это глобальная бумага, а не классический отечественный эмитент с точки зрения отчетности, прозрачности, подходов к менеджменту, миноритариям. Да, компания действует в агрессивной отечественной среде (Казахстан – та же РФ, только сбоку). Его многие поэтому и считают, кстати, дорогим, мол среда отечественная – требую дисконт. Но это уж каждый сам для себя решает, будут ли Полиметалл когда-нибудь «нагибать» и в какой позе.

! Важная ремарка, которая может отпугнуть некоторых – дивиденды от расписок Polymetal приходят с налогом, т.е. нужно (теоретически) отчитываться и платить 13% самостоятельно.

Второй конкурсант – Полюс Золото. Себестоимость производства чуть ли не самая привлекательная в мире, платит дивы. Я его тоже подбирал на последней просадке по 3220 руб. и этой ценой доволен. Но у меня с этой бумагой как-то не складывается по двум причинам:

1)      Психологическая травма от покупки по 700 руб и продажи на уровне 1150-1200 оставила глубокий след, мне тяжело привыкнуть к новым ценовым уровням и все время мерещится «пузырь», какой-то неучтенный риск. На форумах ситуация двоякая – кто-то пишет, что это самая фундаментально сильная бумага нашего рынка, некоторые – что «пузырь».

2)      Керимов. Есть ощущение, что бумага еще «полетает». Может стать интересна государству.

Возможно, я нахожусь в плену предубеждений по Полюсу, поэтому посмотрите на актив самостоятельно. Но по 3200 взял бы еще, пожалуй.

Обе бумаги теперь в MSCI Russia (должны включить Polymetal в ноябре), что дает доп плюсик в части статуса.

Вообще, когда я моделирую «что будет если нефть по 30», то сразу в качестве одной из главных экспортных «отраслей-спасителей Родины» встают с угрюмыми лицами золотодобытчики, вернее выглядывают из-за спин металлургов. Пока их удельных вес в экспорте небольшой, но кто знает. Место РФ в списке золотодобытчиков более чем достойное, запасы есть, более глубокая собственная переработка вырисовывается ввиду введения более жестких экологических норм в Китае. Так что посмотрим.

Картинки по самому сырью также рекомендую оценить самостоятельно – кто-то видит положительный естественный тренд, кто-то ждет падения на высоких ставках. Тем не менее, если ждете кризис и не видите сейчас большого числа направлений для использования средств, то обратите внимание на платящих дивиденды отечественных золотодобытчиков (есть еще много малоликвидных бумаг в секторе, но тут я не игрок). Серебро отбрасываю сознательно, т.к. к нему нет такого внимания инвест сообщества (здесь первый по добыче в РФ – Полиметалл).

Да, если захотите хеджироваться, то обратите внимание на фьючи на золото (серебро). В принципе, всегда можно попробовать пережить неблагоприятную конъюнктуру (падение золота (серебра)) в бумагах с их помощью.

Хочу сразу сказать, что в рынке золота я эксперт небольшой, поэтому всех деталей, конечно, не вижу. Отраслевые эксперты, если таковые есть, меня поправят под данным постом. Любая конструктивная критика приветствуется. Если ткнете меня носом в хорошего локального золотодобытчика, буду тем более благодарен.