Игорь Беженарь
Игорь Беженарь личный блог
13 ноября 2018, 09:31

Группа ЛСР - прогнозируемая дивдоходность 12%. Дивидендное сафари

Группа ЛСР - прогнозируемая дивдоходность 12%. Дивидендное сафари

Продолжаем дивидендное сафари.

Если ЛСР продолжат традицию, взятую с 2016 года и будут выплачивать 78 рублей на акцию, то к текущей цене акции 634 рубля, прогнозируемая дивдоходность (ДД) будет в районе 12% на акцию. Попробуем найти этому обоснование.

Чем занимается ЛСР?

В профиле эмитента на InvestFunds указано:

Группа ЛСР (ПАО) Строительство и девелопмент, Россия
Группа ЛСР» — диверсифицированная строительная компания, осуществляющая свою деятельность в нескольких взаимодополняющих сегментах рынка. Компания создана в 1993 году. Основные направления деятельности — производство стройматериалов, строительство и девелопмент. Группа объединяет предприятия по добыче и переработке нерудных ископаемых, производству и перевозке стройматериалов, строительству зданий — от крупнопанельного жилья массовых серий до элитных домов, построенных по проектам ведущих отечественных и зарубежных архитекторов.


Итак, строительство. Одним из главных драйверов строительства и ввода в эксплуатацию у нас является ипотека. Что там с ипотекой?

Месячный объем выдачи российскими банками ипотеки в июне 2018 года составил не менее 250 млрд руб. Эта сумма является одной из самых высоких среди месячных объемов выдачи займов за всю историю ипотечного кредитования в России.
Рост объемов выдачи ипотеки начался в январе 2016 года — тогда россияне взяли кредиты на 62 млрд руб. следует из исследования. С тех пор месячные объемы планомерно увеличивались. Рекорд в выдаче жилищных займов был поставлен в декабре 2017 года, когда россияне за месяц взяли ипотеки на 290 млрд руб.

 

На недавнее повышение ставки банки уже отреагировали, и это, скорее всего, подтолкнет тех, кто ипотеку взять хотел, но не решался, ожидая дальнейшего понижения ставки кредитования. Соответственно, можно ожидать дальнейшего роста выдачи ипотечных займов.

Теперь перейдем непосредственно к деятельности ЛСР. Отчетность можно посмотреть на сайте ЛСР

 Прибыль на конец 2 квартала 2018Прибыль на конец 2 квартала 2018

Прибыль выросла почти в 2 раза в сравнении с предыдущим годом. Давайте посмотрим почему.

 Выручка по сегментамВыручка по сегментам

Выросла выручка от реализации недвижимости на 34%. Это хороший знак.

Посмотрим долги.

 Краткосрочные и долгосрочные обязательства - долгКраткосрочные и долгосрочные обязательства — долг

Долг, конечно, большой. Но у компании запасы (непроданного жилья) и денежная подушка равны этому долгу. Более того, запасы резко не растут и не снижаются. Это может говорить о том, что новое жилье не продается. Но глянув на выручку выше, можно убедиться, что компания хорошо регулирует ввод нового жилья, и при нерастущих запасах, выручка, а соответственно и продажи возросли.

 Запасы и денежные средстваЗапасы и денежные средства

Количество акций относительно прошлого года сильно не выросло. Ссылаясь на историю с дивидендными выплатами, можно смело ожидать выплату на уровне 78 рублей.

 Группа ЛСР - прогнозируемая дивдоходность 12%. Дивидендное сафари

К текущей цене в 634 рубля, прогнозируемая дивдоходность должна быть в районе 12%.

 Цена акции на 12 ноября 2018 годаЦена акции на 12 ноября 2018 года

Приведу свежие операционные данные за 3 квартал 2018 года.

 Данные по продажам и сдаче в эксплуатациюДанные по продажам и сдаче в эксплуатацию

Как мы видим, продажи выросли в 1,5 раза относительно прошлого года. Цена квадрата сильно не изменилась, продажи как в рублях так и в квадратных метрах хорошо выросли. Не отрываясь друг от друга.

 Динамика количества ипотечных займов и ипотечных ставокДинамика количества ипотечных займов и ипотечных ставок

Можно увидеть положительную динамику роста ипотечных займов по данным самой компании.

Резюмируем:

  • Нельзя не отметить и то, что большая часть ввода строительных объектов приходится обычно на второе полугодие. Соответственно можно ожидать еще более позитивную отчетность.
  • Повышение ипотечных ставок может подтолкнуть тех, кто не решался купить квартиру и ждал дальнейшего снижения.
  • Ближайший конкурент ЛСР, ПИК по мультипликатору цена/прибыль находится в заоблачных высотах в районе 66. ЛСР же торгуется с P/E 8.7
  • Дивидендная история у ЛСР прозрачная, так что можно смело ожидать прогнозируемую ДД в 12%
  • Акция находится на двухлетнем минимуме при хороших отчетностях, что может служить хорошим залогом дальнейшего роста и справедливой рыночной переоценки.
  • Риски. Строительство — отрасль цикличная и надо учитывать это, добавляя в свой портфель акции строительной отрасли.
  • Я ЛСР в своем портфеле имею и при снизившейся на акцию цене, с удовольствием усреднюсь и добавлю в портфель, доведя долю ЛСР до 5%.

Если вам понравилась статья, приглашаю вас присоединиться к проекту «Пути-дороги инвестора» подписавшись на Яндекс Дзен канал, Телеграм канал @putidorogi, или посетив блог putidorogi.livejournal.com. Проект создан для того, чтобы помочь найти правильные инструменты для долгосрочных инвестиций. Присоединившись к проекту, вы узнаете как получать хороший доход размещая деньги на фондовом рынке и не только. Автор проекта — частный инвестор, познакомит вас со сложным, но интересным миром финансов и покажет пути-дороги к доходному инвестированию.

  
20 Комментариев
  • Andrey Vlasov
    13 ноября 2018, 09:57
    В плане диверсификации портфеля хороший дивидендный актив с долей 3-5% 
  • Станислав
    13 ноября 2018, 10:02
    Спасибо автору, всё по делу и подробно  
    П. С. Тоже держу лср у себя в портфеле  жду когда отрастет  
  • Виктор Петров
    13 ноября 2018, 10:31
    ключевое «если ЛСР продолжит»..
    а если нет, то пюреха будет без котлет

    пс в портфеле держу.
      • Виктор Петров
        14 ноября 2018, 08:59
        Игорь, ну, если внимательней взглянуть на мой портфель в денежном эквиваленте, то я бы не назвал это котлетой. Скорее это фрикаделька.
        а так да, не более 5% лср
  • Cheshire Cat
    13 ноября 2018, 10:44
    Что-то стремно. Ясное дело, что в этом году все понабрали ипотеки и понапокупали квартир. Может под повышение ставки еще кто-то запрыгнет. Но дальше-то что? Кому они будут продавать эти запасы и новые стройки?
    • Роман Frank
      13 ноября 2018, 11:02
      Cheshire Cat, я предполагаю все таки людям будут продавать, а не инопланетянам
      • Cheshire Cat
        13 ноября 2018, 13:21
        Роман Frank, было бы странно, чтобы люди бесконечно покупали. В условиях проблем в экономике и спада рождаемости в 90е.
    • Eugen Invest Malina
      13 ноября 2018, 15:38
      Cheshire Cat, в мск хаты всегда нужны, мигрантам продавать будут, а может отдавать за счёт государства, что бы по больше мослюмов было)
  • Роман Frank
    13 ноября 2018, 11:30
    хороший обзор
  • elber
    13 ноября 2018, 19:27
    Я не понимаю Вас, финансы, экономисты, инвесторы.

    13% налог!!! 78 рублей — 10,14 руб = 67,86 руб.

    ДД 10,7%

    Почему все забывают, про налог, также, как и с зарплатой. компании пишут начисленная и выплаченная. Всем глупого накакать, сколько начислили, главное сколько получили!
    • Артем
      13 ноября 2018, 22:27
      elber, обычно всегда используют грязную ДД. Потому, как к примеру для нерезов налог может доходить и до 30%. 
      • elber
        13 ноября 2018, 22:32
        Артем, в США для нерезов 10% 

Активные форумы
Что сейчас обсуждают

Старый дизайн
Старый
дизайн