Зачем я торгую на зарубежных рынках? Новая покупка - акции TGP.

Зачем торговать на зарубежных рынках?

В предыдущих постах я описал, как понимаю для себя инвестиции, и на основе этого описал, что такое инвестиционный риск. Ключевая задача инвестора – минимизация инвестиционного риска. Концепция Margin of Safety (MoS), которую я также подробно описал, позволяет приблизиться к минимизации этого риска.

Я стараюсь придерживаться концепции MoS. Это выражается в первую очередь в том, что в большинстве случаев при покупке я требую, чтобы бумага выросла минимум в 2 раза на горизонте 2-3 лет.

Это сильно упрощает принятие решений, но отсекает ряд потенциально интересных возможностей с меньшей доходностью на меньшем горизонте (например, игра с дивидендными гэпами и др.).

Но это и позволяет мне чувствовать себя сравнительно комфортно на просадках и не дает скатится в лудоманию и ненужный трейдинг. Кроме того, прилично экономит время, т.к. не надо постоянно следить за котировками.

Проблема состоит в том, что таких идей зачастую мало, потому что:

1. Я должен мочь оценить внутреннюю стоимость бумаги.
2. Она должна стоить меньше внутренней стоимости хотя бы на 50%.

Большинство бумаг отметаются на пункте 1, т.к. понять внутреннюю стоимость для них я не могу. Но даже если я в состоянии ее оценить, то крайне редко бумага стоит достаточно дешево для покупки.

Таким образом, мы логично подходим к вопросу о том, зачем торговать на американском и других зарубежных рынках.

На Московской бирже торгуется менее 300 акций, среди которых примерно половина заранее univestable (т.е. по сути оценить внутреннюю стоимость для них невозможно). Из оставшихся почти нет таких, которые бы с моей точки зрения обладали бы потенциалом роста в 2 раза на горизонте 2-3 лет.

На самом деле, поскольку на Московской бирже у меня относительно небольшая часть капитала, а счет я открывал в первую очередь ради вычета по ИИС, то я подхожу к выбору бумаг здесь с чуть менее строгими критериями.

Если бы критерии были на 100% жесткими, то таких идей было бы всего 2-3.

На рынке США, например, торгуется несколько тысяч акций. Так что хотя бы благодаря этому шансы найти подходящие для инвестиций бумаги гораздо выше, чем на российском рынке.

Кроме того, на штатовском рынке инвесторы гораздо лучше защищены, чем на российском, поэтому оценка внутренней стоимости бумаг упрощается.

Аналогичные вещи можно высказать и про рынки Канады, Великобритании, Австралии и Гонконга.

Что еще?

Есть еще ряд дополнительных соображений, которые делают инвестиции на зарубежных рынках привлекательными.

Первое соображение – это просто валютная диверсификация. Свой основной доход в виде зарплаты я получаю в рублях. Поэтому для меня разумно делать сбережения (т.е. инвестиции) в валюте. При девальвации рубля я сохраняю сбережения, а при укреплении рубля мои доходы в валюте растут.

Второе соображение касается непосредственно инвестиций. В идеале для меня было бы держать существенную часть портфеля в акциях компаний, которые бы могли хорошо расти на длинном временном горизонте, и больше ничего не делать.

Таких компаний на российском рынке вообще нет (возможно только Сбербанк).

Это связанно с тем, что на нашем рынке представлены либо компании с заведомо плохой экономикой (производители сырья и других commoditized продуктов, электроэнергетика и др.), либо компании, которые получают выручку в рублях, т.е. фактически результат в долларах сильно зависит от цен на сырье.

Такая ситуация также усложняет достижение MoS, т.к. экономика бизнеса обычно не работает в мою пользу.

Еще добавлю, что углубление в зарубежные рынки существенно расширяет кругозор. Это позволяет смотреть на вещи, которые происходят в том числе и на российском рынке, более осмысленно. Также повышается психологическая устойчивость, особенно к новостному потоку на финансово-экономическую и прочие темы, которые можно увидеть в российских СМИ.

Какие преимущества и какие недостатки имеет российский инвестор при торговле на зарубежных рынках?

Очевидно, что инвестору из России при работе на зарубежных рынках приходится сложнее, чем местным инвесторам. К факторам, почему это так, можно отнести языковой барьер, худшее понимание особенностей законодательства и бизнес-практик, культурный барьер, банальную невозможность самостоятельно оценить продукт или услугу (если речь идет о компании потребительского сектора).

Однако инвестор из России имеет и преимущества. Положение дел в других странах мало его заботит, поэтому он может трезво взглянуть на вещи и не обращать на них внимание. Хорошим примером могут служить президентские выборы в США 2016 года. Американскому инвестору сложнее оставаться нейтральным и здраво оценивать последствия тех или иных результатов выборов на компании и рынок. У российского же инвестора в меньшей степени промыты мозги, и он спокойно может не обращать внимания на тему выборов вообще.

Дополнительно.

В пятницу 28 сентября я открыл часть полной позиции в акциях Teekay LNG Partners (TGP). В следующем посте постараюсь подробно изложить инвестиционный тезис по данной бумаге.