Пришло время Alcoa

10 апреля 2012 г. с алюминиевого гиганта Alcoa неофициально стартует сезон корпоративной отчетности в США. Аналитики строят довольно скептические прогнозы.

Согласно ожиданиям S&P Capital IQ, совокупная прибыль компаний, входящих в расчет S&P 500, в I квартале вырастет в среднем лишь на 0,95% по сравнению с аналогичным периодом 2011 г, что станет минимальным увеличением прибыли в посткризисный период. Интересно, что в сентябре прошлого года ожидалось, что в I квартале 2012 г. корпоративная прибыль вырастет на 10%, а в январе текущего года прогнозы по росту прибыли за I квартал снизились до 4,5%. К примеру, в IV квартале 2011 г. прибыль компаний увеличилась на 8,4% в годовом пересчете, а в III квартале – на 18%.

Итак, про алюминиевые огурцы…
 
Мировой рынок алюминия

Запасы алюминия на Лондонской бирже металлов (LME) находятся на исторических максимумах, а цены на металл с начала года показали минимальный прирост (+4,4%). Дефицита металла на мировом рынке не наблюдается, излишки уходят на склады.





Мировое производство алюминия с пиков мая 2011 года снизилось на 2,45% по данным на февраль текущего года. 
 

Крупнейшим потребителем алюминия в мире является Китай, его доля в общемировом срезе увеличилась с 13% в 2000 г. до 41% в 2011 г.

10 крупнейших игроков на рынке алюминия составляют более 50% мирового производства металла в мире (см. Табл. 1).
Алюминий имеет широкую область применения: необходим в строительстве, транспортной, электротехнической промышленности, энергетике, производстве товаров бытового потребления.

В течение последних 10 лет мировой спрос на него увеличивался в среднем на 4,7% в год, предложение росло в среднем на 5,4%.
 
Производство алюминия является крайне энергоемким — 25% от стоимости составляют расходы на электроэнергию, поэтому выплавка металла осуществляется в тех районах, где есть свободный доступ к источникам энергии и там, где она дешевле.
 
 Отчетность Alcoa

По итогам 2011 г. Alcoa является крупнейшей компанией в США и четвертой в мире по производству алюминия. Ожидания по отчетности компании за I квартал 2012 г. достаточно противоречивые.

Согласно прогнозам Bloomberg, выручка упала как в квартальном, так и в годовом пересчете. Налицо проблемы с себестоимостью и контролем за производственными затратами. Alcoa, крупнейший в США производитель алюминия, в 2012 г. сократит свои мощности по выплавке металла на 12%, писала WSJ по факту публикации последней отчетности. Высокие расходы компании и снижение цен на алюминий ставят под угрозу прибыли Alcoa.

Более того, стоимость алюминия к настоящему моменту упала более чем на 25% по сравнению с пиковым уровнем, зафиксированным в мае 2011 г., на фоне сокращения объемов строительства в Китае, на долю которого приходится почти половина потребляемого в мире алюминия.

В квартальном пересчете показатель чистой прибыли, согласно ожиданиям Bloomberg, вырастет почти на 90%, но останется на отрицательной территории (-24 млн долл.). В годовом — падение чистой прибыли оценивается в 107%. Тем не менее, в пресс-конференции по факту публикации квартальной отчетности инвесторов заинтересуют прогнозы менеджмента компании на среднесрочную перспективу, которая (судя по ожиданиям рынка на II квартал) выглядит достаточно неплохо.





Основной рынок сбыта для Alcoa – американский (50% выручки в 2011 г.), далее австралийский (14,4%), испанский (6,0%), бразильский (5,5%).

Консенсус-прогноз Bloomberg по акциям Alcoa от ведущих инвестдомов – держать. Целевая цена – 11,73 долл. за акцию (+22% от текущих уровней).


Публикация отчетности Alcoa и, в особенности, прогнозы менеджмента на ближайшие кварталы может оказать значительное влияние на динамику торгов в  Азиатском регионе в среду. 


Удачных торгов!