Аномалия падающей скорости денег

Статья взята из научного журнала РАН( и она не новая, может кто-то не читал)

«Аномалия падающей скорости обращения денег. Даже за последние 30 лет в большинстве стран мира стали появляться аномалии в скорости движения денег. Тенденции устойчивого роста или устойчивого долгосрочного падения скорости обращения денег в США, Японии, Франции, Германии и, к примеру, России вызывают серьезные сомнения в приемлемости концепции денежных агрегатов. Так, например, за период с 1963 по н/в в США скорость обращения денег, измеряемая посредством агрегата М2, устойчиво сокращается. То же справедливо и для России за период с 2000 по 2014 г.. Данная аномалия противоречит базовым положениям теории денежного рынка в части стабильности скорости обращения денег. 

Поиск причин такого рода явлений и их источников связан с несостоятельностью самой методологии определения состава денежной массы в рамках концепции денежных агрегатов, с одной стороны, и особенностями классического уравнения денежного обмена, с другой.
Так, расчет скорости обращения денег производится по производной от уравнения (1), формуле:
V = PY/M, (5)
где:
М – количество денег в обращении (как правило, аналогично агрегату М2); Y – физический объем ВВП.
Решением данной проблемы может стать обращение к классическому уравнению денежного обмена И. Фишера. Стандартная модель
(1) является частным случаем уравнения денежного обмена И. Фишера:
MV = PQ, (6)
где:
М – количество денег в обращении (как правило, аналогично агрегату М2); V – скорость обращения денег; P – уровень цен товаров и
услуг на заданный период времени (текущих цен); Q – совокупность экономических и финансовых трансакций.
При этом в рамках модели (6) допускается, что: PY = PQ. (7) Другими словами, допущение, изложенное в уравнении 7, гласит, что все финансовые и экономические трансакции являются частью ВВП, включаются в его расчет и отражаются в товарной массе, противостоящей массе денежной.

Однако определенная часть экономических трансакций не входитв расчет ВВП. Так, например, финансовые трансакции, операции на
рынках активов не учитываются при расчете ВВП. В большинстве развитых стран мира объем финансовых трансакций превышает объем
операций, связанных с товарной массой.

Решением данной проблемы может стать разделение денежной массы на ту часть, которая обслуживает ВВП, и ту часть, которая обслу-
живает финансовый сектор. Если при расчете скорости обращения денег (V) будет учитываться лишь та часть денежной массы (Мr), кото-
рая направлена на реальный сектор, проблема падающей скорости обращения денег должна исчезнуть. То же справедливо и для финан-
совых трансакций.

В данном случае стоит отметить, что, во-первых, современная система денежных агрегатов не способна разрешить данную проблему
в связи с тем, что большая часть операций проходит вне использования наличных денег и классических записей по счетам; во-вторых,
95–97% денежной массы в развитых странах создается коммерческими банками посредством кредитно-депозитной мультипликации.

Отсюда можно допустить, что вполне приемлемой и полноценной заменой концепции денежных агрегатов может стать концепция
кредитных агрегатов, снимающая не только противоречия, возникающие между эмпирическими фактами и положениями классической
теории, но и служащая более качественным методом измерения скорости обращения денег. Так, если принять за базовый кредитный агрегат К1 – совокупность кредитов, предоставленных нефинансовому сектору на покрытие потребностей в оборотном и основном капитале, и произвести расчет скорости обращения денег по формуле (5) для США и РФ за аналогичный период, аномалия падающей скорости обращения денег пропадает (см. рис. 5, 6).








Из статьи- Вестник Института экономики Российской академии наук
1/2016 Д.В. БУРАКОВ кандидат экономических наук, старший преподаватель кафедры «Денежно-кредитные отношения и монетарная политика» ФГОБУ ВО «Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации»