Мы снова в 1936 году

В современной истории был еще один период, когда ключевая ставка ФРС устанавливалась как около-нулевая.
Середина и конец 30-х годов.

Монетарные власти в кризис используют два стандартных инструмента:
— снижают ставку
— скупают проблемные активы (долги)

Это приводит к следующим проблемам:
— раздувание пузырей (мусорные долги, цена активов, недвижимость итп)
— разрастание серого финансового сектора и инструментов (внебанковские кредиты, деривативы)
— рост несправедливости в распределении богатства (разрыв между богатыми и бедными)
— замедление инвестиций корпорациями в средства производства и направление прибыли на обратный выкуп акций и дивиденды.

Потом, когда безработица падает, а экономика вырастает до нужных уровней — инструменты сворачиваются.

Это происходило в 1936-1938 годах. Это происходит сейчас.

Чем сопровождается рост ставки?
Падением рынков акций и корп облигаций мусорного уровня



В прошлый раз кризис середины 30-х был решен в США во многом за счет войны. Ключевая ставка ФРС потом росла еще 40 лет.

Кто заплатит по счетам в этот раз? Рей Далио предполагает, что это могут быть развивающиеся рынки.
Счета уже предъявлены Китаю, Латинской Америке и даже Канаде с Европой.
Готовы ли они платить по ним?

От макро к микро
Девальвация обычно означает рост стоимости локальных активов в местной валюте.
Выход IMOEX из треугольника в любую сторону может стать хорошим трейдом осени.


Я закрыл лонг Сбербанка. Буду входить в него снова позже, но в основном планирую торговать движение в индексе ММВБ.