Усиленные Инвестиции: таблица рекомендаций и итоги недели 31 августа - 7 сентября 2018

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели и направляем таблицу рекомендаций по ценным бумагам:

• Сургутнефтегаз привилегированный подорожал на 1.7%¹ на фоне роста индекса Мосбиржи на 0.4% и ослабления рубля. Также позитивен рост внутренних цен на бензин и рост инфляции в России. Целевая цена снизилась на 0.9%, а потенциал роста уменьшился на 2.5%. Рекомендуемая доля снизилась. Минэнерго разрабатывает законопроект о снижении условных внутренних цен на топливо при расчете демпфирующей компоненты по поручению по итогам совещания у вице-премьера Дмитрия Козака в конце августа. Сейчас обсуждается снижение условной цены примерно на 5 тыс. руб., до 50.4 тыс. руб. за тонну бензину и до 45 тыс. руб. по дизтопливу, окончательное решение не принято, а Минфин выступает против снижения условных цен². Мы заложили в модель 50%-ю вероятность такого снижения (что приведет к дополнительному повышению целевой цены на 1%).
• ММК подрос на 1.2%. Позитивен рост внутренних цен на холоднокатаный прокат. Негативны снижение внутренних цен на горячекатаный и оцинкованный прокаты, экспортных цен на холоднокатаный прокат, цен на плоский прокат в Китае, рост цен на коксующийся уголь и железную руду в Китае и внутренних цен на лом. Целевая цена в итоге снизилась на 3%, а потенциал роста уменьшился на 4%. Рекомендуемая доля снизилась. В рамках «инициативы Белоусова» компании представили возможные проекты для своих инвестиций на 6 трлн. руб.³ На следующей неделе уже после форума на Дальнем Востоке представят список государственных проектов, в которых государство хотело бы видеть частный бизнес в качестве участников, — отметил собеседник «Известий». Крупнейшие российские банки намерены профинансировать инвестиционные проекты компаний из «списка Белоусова» ⁴. Компании из «списка Белоусова» могут привлечь к финансированию развития портовой инфраструктуры и дорог, рассказал глава Минтраса Евгений Дитрих⁵. За 8м18 объемы отгрузок ММК по сети РЖД достигли 7.2 млн. тонн, что на 1.1 % выше уровня прошлого года, в адрес российских предприятий отгрузки выросли на 8.5%, а поставки за границу сократились на 10.5%⁶.
• КузТК подешевела на 2.8%, несмотря на ослабление рубля. Также позитивны для компании рост цен на уголь в ЕС и снижение ставки аренды полувагонов. Негативно снижение цен на уголь в Австралии и России. Целевая цена  увеличилась на 3%, потенциал роста увеличился на 6%. КузТК за 1п18 нарастила добычу и продажи на внутреннем рынке на 25%, продажи на экспорт увеличились на 52%⁷. Россия хочет увеличить добычу угля к 2025 году почти в 2 раза⁸. КузТК по итогам 1п18 увеличила вознаграждение ключевого управленческого персонала компании до 278 млн. руб., что стало почти в 2 раза больше аналогичного показателя в 1п17⁹. Чистая прибыль компании в 1п18 составила 3.0 млрд. рублей против прибыли в размере 26 млн. рублей в 1п17, Ebitda увеличилась в 5.5 раза до 5.1 млрд. руб.¹⁰
• Лукойл подешевел на 2.7%. Негативно снижение цен на нефтепродукты в ЕС, оптовых цен на дизельное топливо в России. Позитивен рост внутренних цен на бензин. Целевая цена снизилась на 1%, а потенциал роста увеличился на 2%. Мы немного нарастили позиции. 50%-я вероятность снижения условных цен на топливо,  предлагаемого в законопроекте Минэнерго, которую мы заложили в модель, приведет к дополнительному увеличению потенциала роста Лукойла на 3%. Агентство Reuters сообщало, что протестующие вторглись на территорию водоочистного сооружения, связанного с комплексом месторождения «Западная Курна-2», которое разрабатывает Лукойл,​ и захватили заложников. В пресс-службе компании эту информацию опровергли, отметив, что ситуация находится под контролем, а сотрудникам и подрядчикам Лукойла ничто не угрожает. По информации из генконсульства России в Басре, обстановка вокруг нефтегазовых объектов, на которых работают представители российских компаний, контролируется иракскими силовыми структурами¹¹. Лукойл ожидает увеличения добычи нефти на 1%, сообщил член совета директоров, один из основных акционеров Леонид Федун¹². Ежемесячная сумма, направляемая на обратный выкуп акций Лукойла, составит не менее $100 млн. по словам Александра Матыцына, первого вице-президента компании¹³. 
• Из-за снижения общей рекомендуемой доли, роста потенциала Фосагро, роста цены акций Протека снизилась рекомендуемая доля в Протеке. Общая рекомендуемая доля в акциях сократилась с 84% до 59% из-за снижения потенциалов компаний.

¹Изменения цен здесь приводятся от цен утра пятницы прошлой недели (11:55) к ценам утра пятницы (примерно 10:30).

²www.kommersant.ru/doc/3733403

³1prime.ru/state_regulation/20180906/829205513.html

⁴iz.ru/786324/irina-tcyruleva-inna-grigoreva-tatiana-gladysheva/banki-gotovy-vlozhitsia-v-investproekty-kompanii-iz-spiska-belousova

⁵www.rbc.ru/business/04/09/2018/5b8e21c59a7947bae677728c

⁶up74.ru/articles/news/105006/

⁷pronedra.ru/kuzbasskaya-toplivnaya-kompaniya-narastila-dobychu-uglya-na-25-282622.html

⁸www.vedomosti.ru/business/articles/2018/08/27/779153-rossiya-hochet-k-pochti

⁹www.finam.ru/analysis/newsitem/ktk-pochti-v-2-raza-uvelichila-voznagrazhdenie-top-menedzheram-20180903-134132/

¹⁰www.finam.ru/analysis/newsitem/vyruchka-ktk-v-1-polugodii-vyrosla-v-2-raza-20180903-100636/

¹¹www.rbc.ru/rbcfreenews/5b93e75d9a79478f00bd3ad4

¹²www.rbc.ru/rbcfreenews/5b8fcc6b9a79472746d2996c

¹³www.finam.ru/analysis/newsitem/do-konca-2019-goda-lukoiyl-potratit-na-vykup-svoix-akciiy-ne-menee-1-mlrd-20180907-115816/

Результаты изменения стоимости портфеля рекомендуемых ценных бумаг и индекса Мосбиржи

Текущая таблица рекомендаций