Индустрия ДХ

Давайте посмотрим на опцион без всего лишнего. Есть страйк 100 и мы покупаем на нем пут. Теперь, если цена окажется ниже этого страйка (на 90) то нам поставляют 100 коней по 100 в короткую. Мы тут же закрываем эту позицию по 90 и получаем прибыль 10*100 коней. Если цена уходит выше 100, то ни кто ни кому не должен. Соответственно, мы получаем идеальный стоп, если купим БА по 100. Цена падает и нам ничего, цена растет до 110, мы забираем свою прибыль. Все очень просто. Кто сказал, что это должно чего то стоить? Это просто разновидность стопа. И этот стоп, на самом деле, должен быть бесплатным. Но нам выставляют счет за премию. Ее надо как то компенсировать. Что это за премия? Давайте построим позицию. Купили путов (дельта -50) купили БА (дельта 50). Опять «вилка в жоп». Если цена премии 500, то края вилки пересекут линию нуля на 90 и 110. Доходим до 110, наши 50 контрактов приносят: 10*50=500, премия -500. Вниз до 90: опцион +1000, БА-500, премия -500. То есть, что бы выйти в 0 у вас цена должна дойти до одной из ног опциона. И зайти за них, если вы на прибыль надеетесь. Это такая простая пассивная стратегия. Понятно,  чтобы зайти за ноги БА, вола БА должна быть выше той волы которую опцион определил.

Теперь рассмотрим активную стратегию. Мы разделим наш диапазон от 90 до 110 на 20 частей. С шагом 1. К экспирации, подойдя к 90 мы должны иметь 100 коротких БА, Подойдя к 110,-0. На каждом шаге мы продаем / покупаем БА 5 шт. Теперь мы можем ни куда не ходить, а просто сделать 500/5=100 тейдов, по 5 п. То есть, делаем ДХ. И как только мы приняли такое решение, все анализаторы опционных позиций становятся бесполезны. У вас больше нет вилки. К сожалению, ПО на эту тему не существует. Может В Фадеев сделает, но пока будем в уме рисовать. У нас есть купленный опцион. Тут все понятно, он статичен и уже посчитан. И у нас есть проданный опцион, который мы синтезируем через ДХ. И тут мы можем рулить.

Давайте смоделируем ситуацию. БА идет вверх. Мы закрываем наши 50 контрактов, и на уровне 110 у нас их уже нет. При этом мы отложили немного прибыли. Остается один опцион с дельтой, допустим 25. То есть в ДХ и в опционе у нас была заложена разный наклон дельты. В каких еще позициях у нас разный наклон. В календарных спредах. И теперь, что бы смоделировать нашу позицию в ПО нам надо купить опцион с наклоном более пологим и продать с более крутым. Покупаем месячный и продаем недельный. Это наша «вилка» с ДХ.

ДХ бывает разных видов. По воле купленного опциона. Тогда это прямая линия и ваш ДХ отбивает тетту, а вы ждете, что бы продать опцион на 5 пипсов дороже. А это будет, когда волатильность изменится. Это стратегия ММ и мы не будем ее разбирать.  ДХ по рынку. Здесь вы начинаете с прямой и постепенно выращиваете шапочку календарного спреда. Потому что, через 15 дней дельта купленного опциона не поменялась, а дельта рынка стала более крутой, и у вас получился календарный спред. 30 дневный опцион и 15 дневный через ДХ. И наш вариант, когда мы сразу задаем наклон дельты. Ну и Стас может предложить еще пару вариантов.

Таким образом. Когда вы делаете ДХ, вы торгуете календарным спредом, правда, об этом не знаете. Точно так же, как торгуя БА, вы торгуете опционами и об этом, тоже не знаете. Потому что, чтобы вы не делали, вы придете к логнормальному случайному блужданию. И в этом Грааль Индустрии.

Так можно использовать опцион в качестве стопа? Нужно, но стоп по стратегии, а не по единичному трейду. И теперь, прежде чем перейти к одним опционам, давайте разберем тонкости. Но это в следующем топике.

Если интересно…