Кто или что может остановить Трампа когда фонда бьет рекорды?
Ключевые моменты обзора:
— Мексика сдалась, на очереди Канада, игра «США-против всех» вычёркивается из списка топ-рисков;
— Первые предложения департамента торговли по новым тарифам против Китая, таргет — производство с высокими субсидиями (самые болезненные места);
— Лира нестабильна, USDTRY постепенно учитывает грядущие неприятности. Турецкий риск может вернуться на рынок.
— Доллар ждет торговый баланс, данные по ВВП.
Американские фондовые индексы развернули борьбу в понедельник на исторических пиках, S&P 500 благополучно преодолел собственный рекорд приблизившись к отметке 2900. Напомню подъем в понедельник стал заслугой Пауэлла, который в своем выступлении отметил, что в фазе расширения экономики нет необходимости торопиться с повышением ставок. В пример он привел политику Алана Гринспена в 90-х, который вопреки рыночным ожиданиям возвращения высокой инфляции, предпочел дождаться надежных сигналов об этом, прежде чем поднять ставки.
Сделка США с Мексикой в рамках соглашения NAFTA и ожидания того, что к ней скоро присоединится Канада позволила рынкам робко сделать ставку на улучшение состояния дел в мировой торговле. Австралийский и азиатские рынки позитивно восприняли новости.
Слухи о том, что США поторопили Евросоюз с урегулированием торговых споров также оказали положительное влияние на аппетит к риску. В понедельник Белый дом сообщил что Трамп и Меркель провели телефонные переговоры, в которых обе стороны поддержали необходимость устранения торговых барьеров. Европейские рынки закрыли понедельник в плюсе.
Положительные сдвиги в торговле на американском континенте пока не получается экстраполировать на глобальную торговлю, в частности на отношения США с Китаем, так как характер претензий к Поднебесной, как конкуренту в хай-тек сфере, несколько другой. Широкая государственная поддержка предприятий, как финансовая так и неявная регулятивная, субсидирование экспорта, относительная закрытость внутреннего торгового рынка, манипуляции с юанем, подрывают, по мнению администрации США, принципы свободной конкуренции и справедливости в торговле. Китай пытается отбиться повышением закупок углеводородов и некоторых чувствительных статей экспорта США, но пока безуспешно.
Последние переговоры на низком уровне между представителями двух стран, зашли в тупик и практически через несколько часов после окончания, были введены дополнительные тарифы на 16 млрд. долларов с обоих сторон. Совокупная сумма товаров попавших под пошлины составила 100 млрд. долларов.
Сейчас администрация США в процессе разработки новых тарифов и уже появились новости, что США собирается ввести тарифы на колесные обода, производство которых, по мнению США, значительно субсидируются (от 50% до 175%). Пошлины будут введены соразмерно данным субсидиям.
Индекс доллара снижался до уровня 94.60, но осторожный характер снижения доллара против других основных валют указывает на корррекционный характер движения, нежели чем полномасштабные продажи. Поддержка со стороны ФРС, как я отмечал в своей предыдущей статьей позволит Трампа более уверенно воевать против Китая, поэтому новые тарифы и потенциала скачка инфляции как следствие, пока остается актуальным в качестве повышательных рисков для доллара. Экономическая картина пока также указывает на перевес доллара, ведь другие мировые ЦБ пока остаются неуверенны в необходимости ужесточения политики, как раз из-за отсутствия сильных сигналов со инфляции и роста зарплат.
Данные по торговому балансу США за июль, которые выйдут чуть позже сегодня, позволят оценить эффективность протекционистской политики Трампа. Предыдущие два месяца торговый профицит сокращался, указывая либо на снижение импорта либо рост экспорта, либо на их совместное действие.
Торговый баланс чувствует на себе тарифы
В среду ожидаются данные по ВВП США за второй квартал которые также отразятся в динамике доллара. Данные по личному потреблению позволят оценить инфляцию со стороны потребителя и влияние эффект дохода на структуру потребления. Спрос на завтрашнем аукционе казначейских 2-летних и 7-летних бумаг позволит взглянуть на реакцию рынка на массивный прирост госдолга из-за финансирования налоговой реформы.
Турецкая лира продолжает медленно нести потери против доллара, после кратковременного облегчения на фоне публикаций мер по снижению давления спекулянтов на лиру, напряженность США и долговые проблемы Турции вновь выходят на главный план в качестве рисков для турецкой валюты. USDTRY превысила отметку 6.20 во вторник.
Артур Идиатулин
