Санкции страшны, но не нужно преувеличивать их влияние

Очередной пакет санкций, который объявили власти США и санкции, которые инициировали сенаторы США, безусловно, несут угрозу для экономики России, однако не стоит преувеличивать их роль, особенно по времени действия.

Текущий государственный долг России равен примерно 15% от ВВП страны, это и внешний и внутренний долг правительства, и такой размер долга нельзя назвать большим. Нерезиденты, которые потенциально могут выйти из российских ОФЗ владеют около 2 трлн. рублей внутреннего долга. И стоит понимать, что часть так называемых нерезидентов, владеющих нашими ОФЗ, являются нашими резидентами, просто владеющими этими бумагами через иностранные юридические лица. Поэтому, запрет на покупку государственного долга России, который может быть, будет введен осенью, в деньгах стоит не сильно много, и эту проблему российская экономика и бюджет, может «переварить». То же самое касается и внешнего государственного долга, равного сегодня всего 50 млрд. долларов. Золотовалютные резервы страны кратно покрывают эту задолженность. Поэтому, сиюминутной катастрофы российского бюджета и экономики в случае введения новых санкций не будет.

История с новыми санкциями, по своему действию в краткосрочном горизонте времени не несет «чрезмерно больших» проблем для страны. Так же как и было с санкциями в отношении нефтяной отрасли России, в горизонте нескольких лет, прямого сильного воздействия на экономику не будет.

Санкции, введенные три года назад, на запрет инвестиций и технологий в нефтяную отрасль России, до сих пор не возымели своего эффекта. Добыча нефти в России за три года выросла, несмотря на санкции. И бюджет России в ближайшие 3-5 лет выстоит и от новых санкций.

Проблема санкций как старых, так и новых, не в их действии на сегодняшний день. Санкции как старые, так и новые, вредят будущему через 10 лет и более. Реальное действие санкций на нефтяную отрасль, начнет проявляться только после 25-го года. Так же и с потенциальными санкциями на государственный долг России. Действие санкций актуально для будущего, а не настоящего.

С выходом нерезидентов из ОФЗ, на сумму 2 трлн. рублей, страна справится и никакого дефолта сейчас не будет. Однако, из-за санкций вырастут доходности по облигациям, и обслуживание долга будет более дорогим, например не 7% в год, а 12% в год. А это приведет к дополнительному росту государственного долга на 1% от ВВП в год. И в горизонте 10 лет, государственный долг будет расти, допустим, не темпом 3% в год, а 4% в год, что через 10 лет создаст долг не 45% от ВВП, а 55-60% от ВВП. Но это будет при условии того, что бюджетная политика в стране не измениться.

В санкционном воздействии США на Россию, можно разглядеть четкий план, который скажется негативно именно в будущем, а не настоящем.

У России есть добыча нефти, и остановить ее и лишить Россию нефтяных доходов сейчас невозможно. Однако удар по инвестиционной деятельности и технологиям, создает проблемы для освоения новых месторождений, которые потенциально должны будут работать в конце 20-х годов, когда старые уже освоенные месторождения будут исчерпаны. Санкции на государственный долг, если таковые будут приняты, так же призваны нанести вред именно к концу 20-х годов. Ограничение в технологиях, так же имеет временной лаг по своему действию. И все это нужно понимать. А если понимать все это, то катастрофы сейчас нет. Соответственно паниковать не нужно и курса 100 рублей за доллар ждать не стоит. При курсе, например 72 рубля за доллар и ценой нефти 72 доллара за баррель, российскому бюджету, который во многом наполняется за счет нефтяных доходов, вообще вероятно не нужно будет занимать в долг. И у России, есть еще время на ответ санкциям.

Федоров Михаил, аналитик «Абилити Капитал»

___________________________

PS: Главные санкции делаем мы сами себе - 
teopa.livejournal.com/188278.html