Конкурсная статья: Как заработать на падении S&P500 в августе?

Всем привет!

Мне очень понравилась белая курточка Смартлаба, которую Тимофей разыгрывает — решил побороться за этот приз )

Итак, обязательное условие: если вам понравится этот топик — обязательно ставим лайк и делаем хотя бы один комментарий — я так понял выиграет самый популярный пост по этой теме. Короче — погнали!

Фундаментальная картина

На текущий момент мы наблюдаем следующие процессы:

1. ФРС пытается контролировать текущий уровень инфляции путем повышения процентных ставок. Мы видим плавный рост эффективной ставки начиная с 2015 года:



Также этот процесс хорошо иллюстрирует рост доходности по 3-х месячным долговым распискам:



Если вспомнить про QE (надеюсь не забыли что это? Поставил ссылку на словарь), то эта масса активов сейчас аккумулирована в резервах частных банков. Таким образом, единственным средством контроля этого созданного пузыря активов является постоянная выплата банкам более высоких процентных ставок. Это мы и видим на графиках. На низких доходностях банки сдохнут )

2. ФРС начал процесс нормализации баланса своего (красная линия на графике) — сейчас он снизился с пика чуть более 100 млрд. баксов (скорее всего больше — данные поступают с задержкой). Избыточные резервы частных банков (синяя линия на графике) тоже сокращаются — более чем на 700 млрд. баксов. При этом обратите внимание — как растёт процентнаная ставка (черная линия на графике) выплачиваемая за эти избыточные резервы!

3. Разница между балансом Федерального резерва и избыточными резервами частных банков — это просто чистая монетизация (желтая линия на графике):



Это количество долларов, которые были созданы из воздуха, для того чтобы купить долговые и ипотечные ценные бумаги у банков. Ну мы помним про QE? ))

Но вместо того, чтобы лежать в качестве избыточных резервов, наш капитал отправился на поиски активов, в результате чего мы видим прирост от 3 триллионов до 7,5 триллионов долларов в новой покупательной способности.

3. Есть такой показатель — Wilshire 5000, представляющий рыночную стоимость всех публичных акций США (красная линия на графике). Исторически он коррелировал с уровнем DPI (общая сумма денег, которые остались после уплаты всех налогов — синяя пунктирная линия на графике). Так вот сейчас мы видим, что данный параметр оторвался от исторической корреляции:



Короче: рост фондового рынка продолжается за счёт монетизации

Соответственно, каждая просадка в монетизации имела аналогичный откат акций. 

Что будет дальше? 

Федеральная резервная система планирует систематически сокращать свой баланс путем повышения процентных ставок по избыточным резервам. Это должно стимулировать и хорошо вознаграждать крупнейшие банки за поддержание этих триллионов в Федеральном резерве. 

Теоретически это означает, что монетизированные деньги будут продолжать испаряться.



Планы ФРС по сокращению баланса:



И, если ФРС верна своему слову и будет уменьшать свой баланс, а банки сохранят избыточные резервы в ФРС, тогда монетизированные бабки станут «неконфликтными». Тогда акции, вероятно, возвратятся к своей естественной корреляции с DPI.

Техническая картина

Возможно на долгосрочном фрейме развивается или уже окончилась 5 волна роста.



На часовике я думаю цели ещё не сделаны — возможно сходим к верхней границе ещё — до августа есть время ;)

Торговая идея

Я тут узнал, оказывается нужно обязательно идею падения сипи отыграть на российском фьючерсе новом US500. 

Ну давайте посмотрим что за зверь такой )


1. Спецификация

Для начала можно ознакомиться с официальной спецификацией контракта на московской бирже:



Полная спецификация контракта

По сути мы имеем тут 2 риска: валютный риск (доллар/рубль) и риск ошибки корреляции Solactive US Large Cap и самого индекса S&P500. 

Давайте посмотрим на график:



Теперь давайте посмотрим на спецификацию самого индекса:

Ссылка на спецификацию

Учитывая точную копию состава американского индекса и валюты индекса — риск ошибки корреляции минимален. А вот риск валютного колебания доллар/рубль остаётся — посмотрите на мой последний обзор по рублю — возможно он сильно обесценится.

Но в любом случае эти параметры важны только для хеджирования и точной настройки корреляций — для направленной позиции это не очень принципиально.

2. Ликвидность

Это самая большая боль данного контракта:


На момент закрытия пятницы было открыто всего 2102 контракта — маловато ) Во время кризиса маркетмейкеры могут отпустить рынок и будут разрывы и проскальзования. Работать со стопами будет проблематично.


3. Серии

Ну по сути серия одна — сентябрьская:



В принципе для отработки негатива в августе пойдёт именно она )

4. Как можно отыграть медвежий сценарий?

Тут прям загадочная ситуация ) Вставать прямо сейчас в шорт линейно — очень опасно — тем более на неликвидном активе.

Стоп не поставить — проскальзование.

Что я советую — дождаться хорошего сигнала на самом фьюче S&P500 — чикагском. В данном случае это самый информативный бэнчмарк.

Далее заходить на российском фьюче US500 (такие костыли наверное стоит посоветовать только тем, кто не имеет выхода на американский рынок и прямые фьючи по сипи или на SPY), не ставя при этом стопы — можно только тейк поставить. 

На американском контракте нужно поставить алерт на уровне стопа — надёжный алерт — например тут: https://ru.tradingview.com

Вот так это примерно выглядит:



Когда стоп сработает ваш виртуальный — вам придёт уведомление и нужно пулей ломиться в терминал и руками закрывать фьючерс US500 — других вариантов работы я не вижу пока.

Когда вставать?

Технического сигнала на шорт пока не было — нужно наверное немного подождать. Можно например использовать пробой одного из этих уровней:



Но есть куча стратегий, которые ловит развороты и можно найти точку наверху — по дельте например можно поймать разворотный бар. Я это не особо пользую — предпочитаю с опозданием заходить, но уже на полном ходу чтоб поезд был.

Но могу свистнуть когда точно входить ) Если топик +100 лайков наберёт...  ;)



Источники информации для создания данной статьи:

econimica.blogspot.com/2018/04/does-normalization-of-feds-balance.html
ru.tradingview.com/
www.moex.com/
www.solactive.com/
idfs.gs.com/