Усиленные инвестиции: таблица рекомендаций и итоги недели 29 июня - 6 июля 2018

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели и направляем таблицу рекомендаций по ценным бумагам:

КузТК с поправкой на начисленные дивиденды взлетела на 6.6%¹ на фоне ослабления рубля и роста индекса Мосбрижи на 2.9%. Позитивен рост цен на уголь в Австралии. Негативно снижение цен на уголь в ЕС и рост ставки аренды полувагонов. Мы скорректировали модель, приняв во внимание обновленную информацию о географии поставок, опубликованную в годовом отчете за 2017 год. Целевая цена увеличилась на 9%, потенциал роста вырос на 2%. Мы нарастили позиции в компании. Совет директоров принял решение 4мя голосами за против одного утвердить и опубликовать изменения в Положение о дивидендной политике². Голос против повышает вероятность того, что эти изменения не направлены на увеличение дивидендных выплат.
Сургутнефтегаз привилегированный подскочил на 4.5% на фоне ослабления рубля. Также позитивен рост цен на дизельное топливо и мазут в ЕС, оптовых цен на бензин и розничных цен на дизельное топливо в России. Негативно для компании снижение цен на нефть, на бензин в ЕС и нефтепродукты в России. Целевая цена выросла на 1%, а потенциал роста уменьшился на 4%. Госдума приняла закон о налоге на дополнительный доход для нефтяной отрасли³, что незначительно повлияет на показатели Сургутнефтегаза в ближайшие годы.
ММК вырос на 3.5%. Позитивны рост внутренних и экспортных цен на холоднокатаный прокат, снижение цен на коксующийся уголь и железную руду в Китае. Негативно снижение внутренних цен на оцинкованный прокат и прокат с полимерным покрытием и цен на плоский прокат в Китае. Целевая цена выросла на 1%, а потенциал роста уменьшился на 2%.

Акции QIWI взлетели на 9.8% на новостях о том, что аналитики Сбербанка подняли рекомендацию по депозитарным распискам QIWI с «продавать» до «покупать», повысив их прогнозную стоимость с $14.99 до $20.16⁴. Из-за роста цены акций рекомендуемая доля в компании снизилась. Группа «Открытие Холдинг» не смогла выполнить обязательства перед ранее принадлежавшим ей банком «Открытие» по обратному выкупу 16% акций QIWI за 11.1 млрд руб⁵. Банковский сервис для предпринимателей Точка (в котором доля QIWI составляет 40%) вместе с краудинвестинговой платформой SimplyFi открыли совместный сервис для предпринимателей⁶. За последний месяц клиенты платежного сервиса QIWI начали массово жаловаться на расторжение договоров со стороны компании, после чего сложно вывести свои деньги⁷.
Акции МТС подскочили на 8.7% с учетом начисленных дивидендов на фоне старта программы обратного выкупа, по которой компания приобрела с рынка 355 270 собственных акций на этой неделе, что составляет 0.0178% от уставного капитала. Оператор МТС увеличил долю в капитале МТС-банка с 26.61% до 55%, выкупив долю у материнской структуры – АФК «Система» за 8.3 млрд руб.⁸; с учетом того, что прибыль МТС-банка составила 0.2 млрд. руб. за 2017 год, а за 2016 год банк получил убыток более 2 млрд. руб., мы оцениваем данную новость негативно и видим в ней решение проблем материнской компании за счет миноритариев МТС. Данная сделка снизила целевую цену МТС примерно на 1% без учета влияния на восприятие корпоративного управления. МТС занял первое место в исследовании центра «Ромир» по определению удовлетворенности мобильными операторами в Москве⁹. Общая рекомендуемая доля в акциях снизилась из-за уменьшения потенциалов.

¹Изменения цен здесь приводятся от цен утра пятницы прошлой недели (10:10) к ценам утра пятницы (примерно 10:15).

²www.e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=R9IbflQD40a-CDLl9BQ7iXg-B-B

³tass.ru/ekonomika/5349016

⁴www.finmarket.ru/analytics/4805211

⁵www.cnews.ru/news/top/2018-07-06_bank_otkrytie_neozhidanno_zarabotal_34_milliarda

⁶incrussia.ru/news/tochka-simplyfi-crowdfunding/

⁷hi-tech.mail.ru/news/qiwi-jalobi/

⁷www.kommersant.ru/doc/3669736

⁸www.vedomosti.ru/technology/news/2018/07/05/774766-mts

⁹www.m24.ru/news/obshchestvo/06072018/37876

Результаты изменения стоимости портфеля рекомендуемых ценных бумаг и индекса Мосбиржи

Период	Фин. рез-тат, % от капитала	Изменение инд Мосбиржи, %
29.06-06.07	2.4	2.9
С начала года	19.0	10.9
2017	25.6	-5.5
2016	54.3	26.8
2015	121.8	26.1
С начала 2015	411.7	67.5

Текущая таблица рекомендаций

Эмитент	Цена¹, р.	Изм. цены²	P/E³	Ev/ Ebitda³	Фунд. пот-ал общ.⁵	Фунд. пот-ал перс.⁶	Текущая доля	Рек. Доля⁷
ИТОГО							64.8%	71.6%
КузТК^Ф	185	6.6%	1.5	1.9	319%	235%	14.4%	17.1%
ММК^ФМ	44.3	3.5%	4.4	3.7	63%	29%	11.3%	14.2%
Сургутнефтегаз пр^М	32.815	4.5%	3.1	-2.9	104%	52%	8.9%	10.4%
Северсталь^ФМ	936	1.0%	4.3	4.9	22%	16%	5.6%	7.6%
Лукойл^М	4412.5	3.3%	4.5	3.2	73%	-4%	9.0%	7.0%
Протек^Ф	82	1.7%	3.6	3.2	103%	70%	7.8%	6.6%
Полюс^ФМ	4153	0.4%	10.4	6.7	-25%	8%	3.9%	3.2%
НЛМК^ФМ	153.09	0.9%	5.7	5.7	7%	-9%	1.6%	2.5%
МТС^М	274.25	8.7%	8.5	4.8	19%	-47%	2.1%	2.1%
Киви^Ф	1054	9.8%	19.0	8.3	-26%	1%	0.2%	1.0%
Русал^Ф	24.06	-0.4%	2.9	5.6	22%	78%	0.0%	0.0%
Обувь России	97.05	0.5%	5.6	4.9	42%	56%	0.0%	0.0%
X5^ФМ	1683.5	0.0%	10.9	5.7	17%	35%	0.0%	0.0%
ТМК^ФМ	76.1	-1.2%	5.8	6.1	15%	-11%	0.0%	0.0%
Мегафон^М	515.9	3.5%	9.6	4.8	26%	-36%	0.0%	0.0%
Детский мир^Ф	91.15	-0.9%	10.1	7.2	-12%	-1%	0.0%	0.0%
Фосагро^ФМ	2272	0.1%	7.6	6.5	-7%	-8%	0.0%	0.0%
Лента^ФМ	339	-3.4%	9.8	6.5	-24%	-7%	0.0%	0.0%
Норникель^ФМ	11619	3.9%	6.6	7.3	-34%	-18%	0.0%	0.0%
Акрон^ФМ	4370	0.9%	11.8	7.7	-26%	-33%	0.0%	0.0%
Русагро^Ф	688	-0.1%	7.3	7.9	-26%	-35%	0.0%	0.0%
Полиметалл^ФМ	564.4	1.6%	7.9	8.9	-48%	-24%	0.0%	0.0%
ЛСР^М	848	-0.2%	20.2	8.9	-57%	-95%	0.0%	0.0%