Результаты Лукойла за 1 квартал нейтральны для акций

Лукойл: EBITDA за 1К18 в рамках прогнозов, чистая прибыль +2% против прогнозов

Выручка составила 1 631 млрд руб. (-3% против прогноза АТОНа, +1% против консенсус-прогноза), упав на 2% кв/кв несмотря на улучшение макроэкономической конъюнктуры (Brent +9% кв/кв до $66.8/барр.), отражая некоторое снижение объемов добычи и переработки. EBITDA отразила динамику выручки и достигла 220 млрд руб. (0% против прогноза АТОНа, +1% против консенсус-прогноза), снизившись на 2% кв/кв в результате сокращения рентабельности переработки у российских и международных активов компании. Чистая прибыль составила 109 млрд руб. (+2% против прогноза АТОНа и консенсус-прогноза, -10% кв/кв). FCF оказался высоким и составил 42 млрд руб., но упал на 28% кв/кв на фоне снижения денежного потока от операционной деятельности на 21% кв/кв до 167 млрд руб. Долговая нагрузка осталась стабильной на уровне 0.3x по соотношению чистый долг/EBITDA 2018П (прогноз АТОНа).

Финансовые результаты оказались очень близкими к нашим и консенсус-прогнозам — на них, как и ожидалось, благоприятно сказалось улучшение макроэкономической конъюнктуры, но этот положительный эффект был несколько компенсирован снижением объемов добычи по сравнению с 4К17 и сокращением рентабельности. Мы считаем результаты НЕЙТРАЛЬНЫМИ для акций и ожидаем от менеджмента новых вводных по капзатратам на 2018, проекту Западная Курна-2 и выкупу акций. Обновленная информация должна быть предсавлена во время телеконференции, которая запланирована на 15:00 по московскому времени завтра. Номера для набора: +7 495 249 9843 (Россия), +44 (0) 20 3003 2666 (международный); пароль: LUKOIL.

АТОН