РОСТЕЛЕКОМ

Выручка возросла в 1 кв. на 8% год к году.
Вчера Ростелеком (RTKM RX – ДЕРЖАТЬ) представил хорошие результаты за 1 кв. 2018 г. по МСФО, превзойдя ожидания по выручке и OIBDA. В частности, выручка компании увеличилась на 8% (здесь и далее – год к году) до 76,2 млрд руб. (1,3 млрд долл.), что выше нашего и консенсусного прогнозов на 5% и 4% соответственно. OIBDA выросла на 8% до 23,2 млрд руб. (439 млн долл.), превысив наш прогноз и ожидания рынка на 5% и 2%. Соответственно, рентабельность по OIBDA составила 30,4%, снизившись на 0,2 п.п. В то же время, если показатели за 1 кв. 2017 г. пересчитать с учетом применения стандартов МСФО 9, 15 и 16, то есть рассматривать рост на сопоставимой основе, то OIBDA оказывается фактически на уровне прошлого года, а рост выручки остается 8-процентным.Руководство Ростелекома повысило свой прогноз результатов 2018 г. и теперь ожидает роста выручки не менее чем на 2%(ранее – на 2%), а рентабельностьпо OIBDA видит на уровне не ниже 31,5% (ранее – ровно 31,5%). Прогноз капзатрат сохранен в размере 60–65 млрд руб., без учета проекта по устранению цифрового неравенства. Что касается динамики по сегментам, выручка Ростелекома от услуг фиксированной телефонии в 1 кв. 2018 г. сократилась на 10% до 18,3 млрд руб. (321 млн долл.). Доходы от услуг платного ТВ увеличились на 18% до 8,2 млрд руб. (144 млн долл.), а от присоединения и пропуска трафика – на 24% до 8,4 млрд руб. (147 млн долл.). Выручка от ШПД возросла на 8% и составила 19,2 млрд руб. (337 млн долл.). Денежные операционные расходы выросли (на сопоставимой основе) на 14% до 53,8 млрд руб. (945 млн долл.). Чистый долг увеличился на 6% относительно конца предыдущего квартала до 191 млрд руб. (3,3 млрд долл.), а показатель Чистый долг/OIBDA за предыдущие 12 месяцев остался на уровне 1,9.


Сохраняем рекомендацию ДЕРЖАТЬ. 
Результаты Ростелекома за 1 кв. 2018 г. подтверждают позитивную тенденцию опережающего роста цифровых услуг, которые в отчетном квартале обеспечили 53% всей выручки. Мы также положительно оцениваем недавно представленные новую стратегию компании и дивидендную политику и сохраняем рекомендацию ДЕРЖАТЬ обыкновенные акции Ростелекома.

Настоящий бюллетень предназначен исключительно для информационных целей. Ни при каких обстоятельствах он не должен использоваться или рассматриваться как оферта или предложение делать оферты. Несмотря на то что данный материал был подготовлен с максимальной тщательностью, УРАЛСИБ не дает никаких прямых или косвенных заверений
или гарантий в отношении достоверности и полноты включенной в бюллетень информации. Ни УРАЛСИБ, ни агенты компании или аффилированные лица не несут никакой ответственности за любые прямые или косвенные убытки от использования настоящего бюллетеня или содержащейся в нем информации. Бюллетень не предназначен для распространения на территории Великобритании и ЕС. Все права на бюллетень принадлежат ООО «УРАЛСИБ Кэпитал – Финансовые услуги», и содержащаяся в нем информация не может воспроизводиться или распространяться без предварительного письменного разрешения.
© УРАЛСИБ Кэпитал – Финансовые услуги 2018