Русгидро - допэмиссия укладывается в рамки ранее объявленных планов

Русгидро: Путин одобрил докапитализацию в размере 13 млрд руб.   

Вчера президент России Владимир Путин подписал указ, который предусматривает выпуск Русгидро новых акций в пользу государства для привлечения до 13 млрд руб. Это вливание денежных средств предназначено для инвестиций в сетевые объекты на Чукотке напряжением 110 кВ, связанные с запланированным закрытием местной Билибинской АЭС. Новое размещение акций может быть проведено в несколько этапов в течение 2018-20. Правительство планирует сохранить свою долю на уровне не менее 60.56% после этих размещений (доля, которой правительство владеет в Русгидро в настоящий момент).

Это полностью соответствует ранее заявленным планам Русгидро, которая ожидала, что правительство предоставит компании 13-14 млрд руб. через новое размещение акций. По нашим оценкам, вливание 13 млрд руб. по цене 1 руб. за новую акцию (номинальная стоимость акций, ниже которой компания не может размещать новые акции в соответствии с законодательством) соответствует всего 3% от существующего капитала (и 3% от акционерного капитала после размещения), и, следовательно, эффект размывания будет ограниченным. Поскольку допэмиссия укладывается в рамки ранее объявленных планов, мы считаем новость НЕЙТРАЛЬНОЙ для Русгидро. Однако стоит добавить, что размещение акций для финансирования проектов на Дальнем Востоке, даже небольших, не является хорошей практикой для публичной компании, на наш взгляд, учитывая, что она обладает достаточным потенциалом для привлечения долга. Более того, этот шаг вновь подчеркивает отсутствие рыночных механизмов привлечения средств для проектов Русгидро на Дальнем Востоке.

АТОН