Главный вопрос для акционеров ОГК-2 - дивиденды

При оценке мы, в основном, ориентировались на российские генерирующие аналоги из-за общих регулятивных и экономических факторов, отдав им вес 80%. Вес компаний-аналогов из развивающихся стран, соответственно, 20%. Мы также применили страновой дисконт 25%.

По форвардным мультипликаторам акции ОГК-2 остаются недоцененными по отношению к компаниям-аналогам на ~30%. Мы сохраняем рекомендацию «покупать», но снижаем целевую цену с 0,6951 до 0,6095 руб. после выхода прибыли ниже ожиданий. Потенциал акций остается достаточно сильным, около 30%. Основной риск для таргета в ближайшей перспективе мы видим в снижении нормы дивидендных выплат.