Рынок сегодня был жесток к инвесторам со слабыми нервами

Думаю, не надо рассказывать о том, что сегодня происходило на рынках, все всё видели сами. 150.2 млрд рублей оборота – это абсолютный рекорд за всю историю Московской биржи.

Сейчас краткие наблюдения и идеи «с полей» без глубокого анализа. На осмысление все равно потребуется время, которого как всегда особо нет.

Наблюдения

Мой портфель потерял за сегодня чуть меньше процента, что довольно неприятно, но выглядит смешным на фоне падения индекса Московской биржи на 8.3%. Всему виной тот факт, что пол портфеля держал на американской бирже и курс доллара США поддержал меня.

Большая часть потерь сегодня – это мои неаккуратные движения на рынке, сидел бы спокойнее, вообще бы ничего не потерял, но думаю, я не один такой.

Идеи

Российские акции сегодня распродавались крупными институциональными зарубежными инвесторами. Доказательством этого служит то, что сильнее рынка упали акции, которые любят именно иностранные институционалы. В сущности, такие продажи – это, видимо, сокращение лимитов на Россию. Решение по санкциям было принято уже в прошлую пятницу в течение торгового дня, однако распродажи прошли только сегодня, так как решение о сокращении лимитов фондов не принимается за 2 часа. В принципе, это хорошая возможность закупить хорошие Российские компании подешевле. Мне, прежде всего, нравятся Норникель, Сбербанк и Лукоил.

• О Норникеле писал здесь https://t.me/intrinsic_value/36

• О Сбербанке здесь https://t.me/intrinsic_value/42

• О Лукойле здесь https://t.me/intrinsic_value/59

Комментарии о Норникеле: Сам Норникель под санкции не попал, хотя и имеет в основных акционерах Дерипаску. Думаю, что санкции против Дерипаски могут помочь решить акционерный конфликт в пользу Потанина, а падение котировок привело к более привлекательной оценке (5.7 EV / EBITDA’18 – Bloomberg).

Комментарии о Сбербанке: Консенсус прогноз Bloomberg по чистой прибыли Сбербанка на 2018 год – 843 млрд руб., что при текущей капитализации в 4.82 трлн руб. дает 5.72х P / E. Такую оценку уже можно считать привлекательной. Что касается большого риска Сбербанка на подсанкционных заемщиков, тут нам поможет Аркадий Дворкович с комментарием о том, что правительство подержит такие компании. Это дает основание полагать, что от дефолта (в том числе перед Сбербанком) Русал спасут.

Комментарии о долларе: Валюта растет в связи с тем, что иностранные инвесторы, выходя из Российских активов, выходят и из рубля, повышая тем самым спрос на валюту. Фактор этот временный и, скорее, давление на рубль вскоре ослабнет. Я сам буду использовать текущий курс для возможности частичного возврата из доллара в рублевую зону. На американском рынке все равно сейчас грустно (об этом писал вот здесь: https://t.me/intrinsic_value/60), а на Российском же рынке появились идеи из-за просадки.

Подводя итог, следует сказать, что главное не поторопится. Трамп обещал за 24-48 часов определится относительно мер в Сирии в связи с недавней химической атакой, поэтому политические риски на Российском рынке в моменте по прежнему велики.


Читайте меня здесь: https://t.me/intrinsic_value