Результаты X5 Retail Group за 4 кв. 2017 г. подтвердят ее лидирующий статус на российском рынке

Мы ожидаем, что она будет достаточно сильной даже с учетом сезонного давления на рентабельность. В частности, консолидированная выручка, по нашим прогнозам, вырастет на 23% (здесь и далее – год к году) до 360 млрд руб. (6,2 млрд долл.), а EBITDA – на 9% до 25,1 млрд руб. (429 млн долл.), что предполагает рентабельность по EBITDA на уровне 6,9% (минус 0,9 п.п. год к году или минус 0,1 п.п. квартал к кварталу). Мы также ожидаем, что чистая прибыль утроится и достигнет 8,1 млрд руб. (138 млн долл.), что предполагает чистую рентабельность 2,2%.

По нашим прогнозам, валовая прибыль X5 за отчетный период увеличится на 19% до 85 млрд руб. (1,5 млрд долл.). Это будет означать падение валовой рентабельности на 0,7 п.п. до 23,6%. Мы также прогнозируем общие и административные расходы на уровне 17,2% от выручки, или 62,1 млрд руб. (1,1 млрд долл.), включая расходы на персонал и аренду в размере 28,3 млрд руб. (484 млн долл.) и 17,3 млрд руб. (296 млн долл.) соответственно.

Самый сильный игрок в секторе. Результаты X5 Retail Group за 4 кв. 2017 г. подтвердят ее лидирующий статус на российском рынке продовольственной розницы. Основным вопросом для рынка останется способность компании сохранять хорошую рентабельность при высоких темпах расширения бизнеса. Мы подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ акции X5.