ФСК - предполагаемые финальные дивиденды за 2017 год составят 0.013 рублей на акцию

ФСК ЕЭС: телеконференция по итогам 2017

Ниже мы выделяем наиболее важные моменты.

Дивиденды. ФСК должна в скором времени перейти на новую дивидендную политику, на которую уже перешли Россети и МРСК в начале 2018, и определить финальные дивиденды за 2017 на этой основе. Тем не менее компания подтвердила свой прогноз по дивидендам, представленный в декабре 2017: общие дивиденды за 2017 должны оказаться на уровне 0.015 руб. на акцию, выплаченных в 2016, что предполагает финальные дивиденды 0.013 руб. на акцию (дивидендная доходность 7.7%).

Новая дивидендная политика. Комментируя новую политику, ФСК подтвердила, что она будет близка к политике Россетей и полностью соответствовать распоряжению правительства № 1094-р. Компания подчеркнула, что корректировки, предполагаемые новой дивидендной политикой, нацелены на сглаживание бухгалтерской разницы между РСБУ и МСФО. В частности, компания рассказала, что согласно новой политике, на дивидендной базе за 2017 не скажутся убытки по переоценке доли Интер РАО (-9 млрд руб., согласно МСФО, -7 млрд руб., согласно РСБУ).

Прогноз на 2018. Хотя ФСК не представила никакого четкого прогноза по финансовым результатам за 2018 по МСФО, компания упомянула, что она не ожидает существенных изменений в динамике сегмента техприсоединений, и предполагает, что выручка за присоединение окажется примерно неизменной г/г на уровне 11-12 млрд руб.

Финансирование инвестиционной программы в 2018 (включая НДС) должно достигнуть 110млрд руб., что чуть выше первоначального прогноза в 104 млрд руб., упомянутого в предыдущей версии финансового плана. Тем не менее это может быть объяснено переносом некоторых проектов с 2017 на 2018, на наш взгляд, и общая сумма за 5-летний период 2016-20 в размере 474 млрд руб. должна мало измениться.

В связи предстоящим приобретением ДВЭУК (Дальневосточной энергетической управляющей компании) не ожидается дополнительной эмиссии акций.

В целом мы считаем телеконференцию НЕЙТРАЛЬНОЙ для акций ФСК. Компания прокомментировала новую дивидендную политику и подтвердила прогноз по дивидендам, что предполагает финальные дивиденды на акцию 0.013 руб., соответствующие доходности 7.7%.

АТОН