stanislava
stanislava Новости рынков
22 марта 2018, 12:09

Фосагро - высоких дивидендов ждать не стоит

Результаты за 4 кв. 2017 г. по МСФО: отрицательный денежный поток из-за снижения рентабельности и высоких капзатрат

Чистая прибыль снизилась более чем вдвое. Вчера ПАО «ФосАгро» опубликовало консолидированные финансовые результаты за 4 кв. 2017 г. по МСФО, которые оказались хуже консенсус-прогноза. Выручка в 4 кв. выросла на 14% (здесь и далее – год к году) до 45,8 млрд руб., тогда как EBITDA сократилась на 5% до 12,8 млрд руб. Рентабельность в том же периоде снизилась на 6 п.п. до 27,8%, а чистая прибыль – на 63% до 4,3 млрд руб. По итогам года выручка уменьшилась на 3% до 181 млрд руб., EBITDA – на 29% до 51 млрд руб., рентабельность по EBITDA снизилась на 10 п.п. до 28,3%. Чистая прибыль сократилась на 58% до 25 млрд руб., а чистая прибыль, скорректированная на неденежный эффект от курсовых разниц, – на 51% до 21 млрд руб.
         Фосагро - высоких <a class=дивидендов ждать не стоит" title="Фосагро - высоких дивидендов ждать не стоит" />
Снижение рентабельности из-за укрепления рубля.
Укрепление рубля стало одним из факторов, негативно повлиявших на рентабельность экспортера. Увеличение объемов продаж (по итогам года) оказало поддержку выручке, при этом объемы продаж снизились в 4 кв. 2017 г. по сравнению с предыдущим кварталом. В 2017 г., как и в 4 кв. 2017 г., свободный денежный поток стал отрицательным из-за снижения прибыльности, инвестиций в рабочий капитал и относительно высокого уровня капзатрат. Чистый долг за год вырос на 14% до 120 млрд руб., а коэффициент Чистый долг/EBITDA за 12 мес. повысился до 2,3 с 1,5 по состоянию на конец 2016 г. и 2,1 в сентябре 2017 г. В связи с переоценкой текущих инвестпроектов компания повысила прогноз капзатрат на 2018 г. до 30 млрд руб., тогда как предыдущий прогноз был равен 27–28 млрд руб. Капвложения компании в 2017 г. составили 33 млрд руб. без учета капитализированного ремонта (3 млрд руб.).
   Фосагро - высоких дивидендов ждать не стоит
Умеренно негативно для котировок акций. Приоритетом компании остается снижение долговой нагрузки, поэтому высоких дивидендов ждать не стоит. Совет директоров рекомендовал выплатить в виде дивидендов по итогам 4 кв. 1,9 млрд руб., или 15 руб./акция (дивидендная доходность равна 0,6%). Увеличение объемов производства и рост цен на фосфорные удобрения, начавшийся в 4 кв. 2017 г. и продолжающийся в 1 кв. 2018 г., окажут поддержку финансовым показателям компании в 2018 г. Опубликованные результаты, на наш взгляд, умеренно негативны для котировок акций компании.
Уралсиб
0 Комментариев

Активные форумы
Что сейчас обсуждают

Старый дизайн
Старый
дизайн