ТГК-1 выпустила хорошие результаты за 2017 год

Прибыль ТГК-1 и EBITDA вышли несколько ниже наших ожиданий, но в целом результаты FY2017 хорошие. В прошлом году прибыль и денежный поток показали хороший рост, кредитные метрики улучшились.

Прибыль акционеров выросла на 41% г/г до 7,61 млрд руб. при прогнозном объеме ~9 млрд руб. EBITDA составила 20,4 млрд руб. (+26%) при ожиданиях 22,68 млрд руб.

Основными факторами улучшения результатов стало увеличение выработки электроэнергии и полезного отпуска тепла, а также рост цен на электроэнергию и мощность.

Радует увеличение денежного потока на 33% до 9,1 млрд руб. и снижение чистого долга на 25% до 17,7 млрд руб. или 0,87х EBITDA. Долговая нагрузка находится на комфортном уровне, финансовые расходы сократились на 25% в прошлом году.

По дивидендам пока нет ясности, но прошлый год сложился удачно для компании, и можно рассчитывать на повышение дивидендных выплат. В прошлом году компания распределила около 37% прибыли по РСБУ, и при сохранении этого уровня дивиденд может составить 0,000689 руб. на 1 акцию. Это в 2х раза выше DPS 2016 и транслируется в доходность 5,8%.

Малых Наталия
ГК «ФИНАМ»