Опционы для Гениев (Зигзаг удачи)

Итак, с волами опционов будем разбираться и смотреть, что у нас получится. И как это будет выглядеть в динамике. Если мы разместим в одной стратегии купленные колы и проданные путы, то у нас получится «зиг заг». Если вы возьмете равное количество опционов на примерно одном расстоянии и так что бы гамма была равна нулю. То увидите профиль на экспирацию выше нулевой отметки. Это и есть эффект разной волатильности. После этого мы добавляем фьючей, что бы дельта была 0. С этого момента конструкция зажила своей жизнью.  ДХ там нужен будет при ребалансировке. А так опционы сами друг друга хеджируют. Тут нужно следить за изменением волатильности на страйках опционов. Допустим, актив пошел вверх. За собой он тянет улыбку волатильности, то есть путы начинают дорожать. При этом они еще и минусуют по воле, они же проданы. Но колы будут дорожать. Помните, как мы торгуем купленными опционами. При этом профиль получит положительную дельту. Потому что, с одной стороны цена скользит по параболе купленных опционов, с другой стороны дорожающие путы опускают нам левую часть нашего профиля. Руками ни чего не трогаем. Нам надо дождаться движения или его отсутствия.

Я обещал еще возвращаться к бинарным опционам. Так вот в нашей позиции есть щель. То есть когда БА пройдет больше, чем волатильность купленных опционов, но меньше чем волатильность проданных. Вот этого места мы и будем ждать. Ну если не случится, то мы же помним про 20 баксов. С путов мы получаем 100, колам платим 80. В нашем случае это тета. Желательно эту щель не прозевать. И как вы поняли ее можно рассчитывать на день, на два, на неделю. И если у вас крутится по 500 опционов, то и на минуту.

 Будет полезно, если вы сможете открыть еще две стратегии отдельно по путам и колам с нулевой дельтой. Тогда вам будет очевидно, что происходит. Так вот если колы заработали, то они уже не самые дешевые и вам их надо продать. На их место вы покупаете колы с дешевого страйка. В то же время путы вам принесли минус. Они и подорожали в воле, но получили тету. Если они подорожали, то их можно еще продать. Продавать мы их будем так, что бы снова получить позицию с которой стартовали и организовываем разумную «щель» для белок. Колы мы сдвигаем, а путами выравниваем. Причем, путы мы продаем за движением цены вверх, в деньгах они дешевеют. Когда актив будут падать, мы будим их откупать. Но при падении цены БА они дешевеют быстрее. Теперь цена осталась на месте. Колы теряют тетту, путы получают тету. Так как, у опционов с большей волатильностью  тета больше, то должен получиться плюс. Теперь цена пошла обратно вниз. Наши путы начинают дешеветь, колы все равно дорожают. Дельта позиции становиться отрицательной. Ждем «щели» и делаем перебалансировку. Откупаем путы ближние, продаем дальние и ровняем колами. Когда актив ходит хорошо, как сейчас и сумма используется нормальная эту корову можно доить по два раза в день. Фючерс торгуем когда делаем перебалансировку, поддерживаем дельту на нуле. Ну и при всяких «крымнаших» тоже следим за дельтой. На выходные дельту на два дня вперед можно ставить. Вот и вся стратегия «зиг зага». А дальше начинаются тонкости.

По времени. Предвижу этот вопрос. Отвечу вопросом. Когда вы купили опцион, сделали дельту 0, сколько времени вы ждете профита? Мы рассматривали варианты ждать день. Можно ждать неделю. Все зависит от планируемого движения БА. 32% это 2% в день или 4,5% в неделю, 9% в месяц, 32% в год. Лично мне большие временные интервалы не подходят. Одно дело предвидеть день, другое дело неделю. Тем более там динамическая торговля и надо следить за позицией. В нашем случае мы ждем «щель», а на каких временных интервалах будем ее строить ваш выбор. Можно сделать три стратегии для каждого тайма. Можно вместе и перебалансировать по времени. Любой каприз за ваши деньги.

Как строится позиция. Вы покупаете самые дешевые колы. Они, как правило, на несколько страйков ниже. И речь идет не о недельных опционах. Симметрично вы продаете путы, так что бы гамма позиции стала равна нулю. У вас получился риск ревесал. У вас должна появиться положительная тетта. Это как раз те 20 баксов от белок. На экспирацию у вас должен быть плюс между купленными вами страйками. Соответственно, если вы хотите довести все это до экспирации и не трогать, то можно ни чего не делать. Если нижний страйк не пробъет, то доход на экспирацию уже есть. (за выигрыш 80 за проигрыш 100).  Теперь надо оценить этот доход. То есть понять, много ли это или мало в рублях. И если это достаточно, а мы обсудим это позже, то фьючерсом выравниваем позицию в ноль. Вот это и есть классический зиг заг. Как только вы его открыли, берете тетрадь и записываете туда волатильности опционов, которые вы открыли. ПО для этого у вас нет.

Как определится с ценой риск ревесала. То есть, с доходностью на экспирацию. Есть много методик. Всякие липкие дельты. Мубаракшин посвятил этому много времени. Все это есть на СЛ и на его сайте. Я буду рассказывать, как я шел к этому делу. Ну во первых, мы договаривались, что будем рассматривать страйки с волатильностью выше БА. Во вторых мы будем строить нашу модель и оценивать по ней опционы. Пара слов о том, что я под этим понимаю, под словом модель.

Модель. В техническом анализе есть простые скользящие средние. У каждой белки они свои. 20 период 10 или 50. Еще их называют аттракторами. От слова притягивать. Имеется в виду, что как бы цена не ходила она столкнется со своим аттрактаром, со своей машкой. То же самое мы попробуем сделать и с улыбкой волатильности. Собственно улыбка представляет из себя поправку к БШ взятую из реального распределения БА. Соответственно, мы брали БА, строили по нему распределение, сравнивали разные периоды и получали разные моменты наклон эксцесс и т.д. Для построения самой улыбки мы использовали китайский прототип, который используется и сей час. Его параметры легко ассоциируются с моментами распределения. Есть во многих программных продуктах. Можно было, конечно по биржевой формуле строить с 5 параметрами, но нам хватило и трех. Нам, потому что, мы тут всем СЛ это обсуждали. Ну и как любая белка выбирает себе скользяшку, я тоже выбрал себе параметры и с ними жил. После появления недельных опционов возникла еще одна идея с китайской улыбкой. Ее смысл таков. Мы видим улыбку недельных опционов. По ней ровняем свою модельную, подбирая загибы и наклоны, а потом переносим на месячную. Логика здесь такая. Так же как и спред между двумя фьючерсами с разными датами экспирации сходится, а в конечном итоги совпадает с БА, так и наше месячное распределение должно превратиться в трех недельное, двух недельное и т.д. Конечно, вопрос этот может быть спорным. Но у каждого своя машка и у каждого свои параметры улыбки. Предлагайте свои. В конечном итоге мы бросаем эту модель на график и сравниваем с улыбкой биржевой. Не будем на этом зацикливаться. Потому что все это должно делать ПО. Я опубликую скрин и напишу, что там к чему.

Желтая модельная улыбка. Она привязана к ЦС. Причем я знаю, глядя как закрывается неделя, что ЦС может уйти на 50% волатильности. Поэтому я держу маленькую вегу.

Красная линия это биржевая улыбка. Откуда она взялась не знаю, но для сравнения использую.

Зеленая линия это улыбка по которой я заключал последние сделки. Окно правее показывает, на сколько изменился спред после моих сделок относительно биржевой улыбки. Это позволяет мне не сидеть колом, а что то делать. В данном случае я прикрою часть позиции (продам колы, куплю путы) и подожду, когда этот зигзаг развернется в другую сторону.  За одно я уменьшу вегу и поиграю в спреде стакана.

Таким образом, у меня своя цена. Мне, конечно, приятно набирать позицию через лимитки в стакане, но это не так принципиально. И я могу просто ставить встречные заявки на 2% волы в каждую сторону. Кто торгует опционами не первый день, должны помнить знаменитого робота «Панда». Который показывал высокие результаты на абсолютно не ликвидном рынке опционв. Так вот это как раз его стратегия. Пока все не буду перегружать топик.

Давайте теперь это обсудим. Какие будут вопросы. А потом двинемся дальше.

Если интересно…

ЗЫ Позицию по нашему опционам сей час выложу отдельно.