Детский мир один из самых сильных ритейлеров в России

Хорошие результаты за 4 кв. 2017 г. по МСФО

Скорректированная EBITDA выросла на 23% год к году. Детский мир вчера опубликовал хорошие результаты по итогам 4 кв. 2017 г. по МСФО, которые не стали сюрпризом, учитывая ранее опубликованные операционные результаты. В частности, выручка возросла на 20% (здесь и далее – год к году) до 30,3 млрд руб. (520 млн долл.), а скорректированная EBITDA – на 23% до 4,3 млрд руб. (73 млн долл.). Рентабельность по скорректированной EBITDA увеличилась на 0,3 п.п. до 14,1%. Скорректированная чистая прибыль за период составила 2,6 млрд руб. (45 млн долл.), увеличившись на 27%.
   
Компания планирует открыть не менее 250 магазинов «Детский мир» в течение четырех лет. Валовая маржа Детского мира сократилась на 0,3 п.п. до 35,4%, а валовая прибыль выросла на 19% до 10,8 млрд руб. (184 млн долл.). Коммерческие и административные расходы, как процент от выручки, уменьшились на 0,04 п.п. до 21,4%, а в абсолютном объеме выросли на 17% до 6,5 млрд руб. (111 млн долл.). Чистый долг компании на конец периода составил 10,4 млрд руб. (179 млн долл.), что эквивалентно 1,1 EBITDA за последние 12 месяцев (по сравнению с 1,5 в конце предыдущего квартала). Компания планирует открыть около 70 магазинов «Детский мир» в этом году, а в течение четырех лет – не менее 250 магазинов. При этом менеджмент ожидает, что в 2018 г. рост сопоставимых продаж этой сети в России будет заметно опережать динамику рынка в сегменте детских товаров и находиться в диапазоне 0–9% за счет увеличения покупательского потока.

Фундаментально один из самых сильных ритейлеров в России. Результаты Детского мира за 4 кв. 2017 г. показывают, что компания, демонстрируя высокие темпы роста выручки и хорошую рентабельность, остается одним из самых фундаментально сильных российских ритейлеров. В то же время на отношении рынка к акциям Детского мира негативно сказывается перспектива повторного размещения акций на рынке. В настоящее время у нас нет рекомендации по акциям Детского мира.

Уралсиб