Почему время в просадке критичнее размера
Предположим, что у нас есть трейдер или компания с расходами в 15% годовых ежедневно. И две стратегии: безрисковая с 10% годовых и рискованная с доходностью 30% годовых и максимально возможной просадкой просадкой 17%. Последнее в принципе неплохо: (соотношение доходность-безрисковая ставка)/просадка – 1.18:1. И мы ставим перед собой задачу получить доходность с учетом расходов выше безрисковой ставки.
Вроде задача решаема с 75% средств в риске и 25% в безриске с казалось бы просадкой 12.75%=17%*0.75. Но! Все, кто торговал, знают, что в просадку рисковые стратегии попадают относительно быстро, а вот выходят из нее по разному. Ну то, что быстро попадем мы на первый взгляд учли при расчете просадки в размере 12,75% и тут вроде все относительно неплохо: просадка разумна, а расходы покрыты и «сверху» получена безрисковая ставка. А предположим, что в просадку мы попали в начале года, а вышли из нее «рывком» в конце, т. е. риск и безриск вели себя, как на следующей картинке без учета небольших флуктуаций относительно приведенных линий
И что мы получим с учетом расходов? А вот что
Ну как Вам просадка примерно на конец ноября (335 день)? Больше 20% просадка с учетом расходов получилась во всех случаях. И с доходностью на 75% риска до безрисковой ставки не дотягиваем, только на 85% ее превосходим и просадка при такой доле уже 23.21% при ожидавшейся то 12.75%. И практически весь год мы сидим в минусе, выйдя из него за пару недель до нового года.
Ну а теперь давайте рассмотрим вот такой случай с теми же доходностями и просадками и с просадкой в той же точке, что и в первом случае.
А по цифрам, как и в прошлой таблице получилось вот что
По доходности, понятное дело, ничего не изменилось, опять превосходим безрисковую ставку на доле риска 85%. Однако просадка во всех случаях меньше 20%, а для интересующего нас случая 85% в риске вообще 14.59%. Конечно побольше ожидаемой в 12.75%, но не сильно. И достигнута она всего то на 18-й день, а уже на 32-й мы в плюсе и сохраняем его до конца года, выдав ту же доходность чуть выше безрисковой ставки, как и в случае выше.
Вот и думайте, что имеет значение — размер или время.
P. S. Вот картинка понагляднее
И еще, маленькая формальность: безрисковых ставок вообще-то не существует, хотя и устоявшийся термин.
То есть: даже если 1991 не реализуется (старания заметны), неизмеримо более мягкий 1998 предполагает риски. Надеюсь, Вы не напишете, что никаких рисков в 1998 быть не могло.
Курс уже тогда колебался 18-24
во-вторых, оговорюсь, что речь не идет о миллиардах, для таких сумм гораздо труднее найти спекулятивную ликвидность и конфиденциальность. Если разговор о десятках-сотнях миллиардов долларов, беру слова о 6% обратно, предупреждать надо))
Поэтому если бы, допустим, когда я написал о гарантированном пробое 1.12 eurusd и тут и там, где обычно пишу, некие добрые самаритяне попытались бы за оставшиеся часы набрать позицию в несколько сот млрд, то инсайдеры запросто могли свозить вниз, подозреваю.
К чему это? У нас у всех есть некое окно жизни. Окно жизни инвестиций, окно принятие решений и т.д… не говоря об окне жизни вообще. Если вдруг рисковая стратегия имеет просадки длительностью не более 1/10 этого окна, то по сути перед нами безриск, а не риск. Т.е. просадка как реализация риска это лишь время, которая «убивает» нашу, например, алгоритмическую инвестицию не потому что нам нечего реинвестировать и надо отбить убыток, а потому что на реинвестирование не остается времени… окно заканчивается. Всё проигрывает безриску ну и тд...
Тогда уместны простые правила:
1. Начинать с максимальной доли риска, пока есть запас по времени.
2. Снижать долю риска… перекладываясь в безриск… с течением времени.
Вот и хорошая задача по алгоинвестициям:
1. Как рассчитать максимально допустимую долю риска, с которой можно начать?
2. Как перекладываться в безриск?
В общем-то этим и занимаются пассивные портфельные инвесторы.
Почему это важно? Игра в сделать ставку на риск без управляемо снижающейся доли — это авантюра для инвестора… ибо неизвестно, какой по длительности будет макс просадка…
Со мной сидит рядом подруга — она за размер :) Говорит, что не повредит :)
Размер остается, а время мучительно сжимается…
Системно вошёл в сделку. Сделка в лося.
Системно выходить рано.
Системно доливаться (добирать позу до планируемого объема) не время.
Ожидание развития ситуации.
Однако, лимит под этот инструмент достаточно набран (системно).
И становится не совсем комфортно, что эти же средства могли бы быть использованы в любой момент в другом эпизоде, вместо того, чтобы болтаться в просадке долгое время.
(Системно подразумевается и в т.ч: Выход из сделки = входу в другую сторону, реже ожидание без сделки).
В данном случае лично меня расстраивает потерянное время на контроль позиции, чем конечный результат этой сделки.
Увы, такой вот «недостаток» мозга.