Результаты Северстали вряд ли станут катализатором для акций

Северсталь: операционные результаты за 4К17 – смешанные   

Производство стали выросло до 3 012 тыс т (+2% кв/кв); производство чугуна — до 2 343 тыс т (+5% кв/кв). Продажи стальной продукции немного упали — до 2 784 тыс т (-2% кв/кв) за счет пополнения запасов зарубежными дочерними компаниями. Продажи толстолистовой стали и труб большого диаметра выросли на 28% и 35% соответственно, продажи другой стальной продукции упали, в том числе, продажи листа с полимерным покрытием упали на 37%, продажи оцинкованного листа и листа с другим металлическим покрытием упали на 16%. Отгрузки железорудной продукции подскочили до 3 297 тыс т (+38% кв/кв), поскольку Северсталь реализовала продажу отгруженных окатышей, а также за счет консолидации Яковлевского рудника. Продажи коксующегося угля упали до 828 тыс т (-10%) из-за перемонтажа лав на шахте Комсомольская и эффекта высокой базы 3К. Средние цены реализации стальной продукции выросли в соответствии с рынком, максимальный рост наблюдался в сегменте горячекатаной стали (+15%), минимальный — в сегменте оцинкованного листа и листа с другим металлическим покрытием (2%). Цены на строительные материалы (+16% кв/кв) и полуфабрикаты (+6%) выросли сопоставимо с ранее опубликованными Evraz результатами. Северсталь ожидает, что внутренние цены на сталь вырастут в 1К18, продажи окатышей вырастут на 40 тыс т, а коксующегося угля — на 370 тыс т.

Результаты вряд ли станут катализатором для акций. Динамика объемов продаж слабее по сравнению с ранее опубликованными результатами НЛМК и Evraz, и точно также отражает сезонное ухудшение ассортимента. Объемы коксующегося угля упали, однако ожидается, что 2018 окажется сильнее. Цены реализации близки к рыночным спотовым ценам и к ценам конкурентов. Яковлевский рудник уже консолидирован в результатах Северстали, производство должно составить 1,3 млн т в 2018. Это должно быть очевидно из результатов за 2018, однако рентабельность рудника вызывает серьезные вопросы.

АТОН