Заём от ЕЦБ: нефть растет, а немцы против...

Беспрецедентные для еврозоны шаги, предпринятые центральным фин. регулятором с целью сдерживания финансового кризиса в регионе и снятия напряжения, возникшего на рынках долговых обязательств, вызвали резкую критику в адрес Главы ЕЦБ Марио Драги со стороны его немецкого коллеги. Йенс Вайдманн счел нужным предупредить о растущих рисках, вызванных этими шагами Евроцентробанка, в первую очередь для Германии, являющейся в настоящий момент «кредитором №1» для прочих стран-членов еврозоны. Кроме того, это может усилить сомнения насчет способности самого ЕЦБ справится с кризисом в банковской сфере и проблемами суверенных долгов в долгосрочной перспективе.

 Глава Бундесбанка, пользующийся значительным авторитетом среди членов Совета Правления ЕЦБ, в первую очередь призвал вернуться к прежним правилам обеспечения кредитов, получаемых национальными фин. регуляторами, так как это — одна из серьезнейших для репутации Евроцентробанка угроз. Письмо главного немецкого банкира, адресованное Драги и отличающееся довольно-таки категоричной риторикой, вчера опубликовала немецкая Frankfurter Allgemeine Zeitung — именно в день проведения второго по счету аукциона долгосрочного (а именно — трехлетнего) рефинансирования банков валютного альянса со стороны ЕЦБ. Именно послабление требований к предоставляемому обеспечению увеличило количество фин. учреждений, которые смогли получить эту «дешевую ликвидность» — в этот раз ЕЦБ прокредитовал около 800 банков, что намного больше по сравнению с 523 субъектами рынка долговых обязательств, участвовавших в прежнем, декабрьском, аукционе.


 Как стало известно из достоверных источников, близких к организаторам аукциона, более половины получивших ликвидность банков — немецкие. Вчерашняя интервенция ЕЦБ подогрела рынки и улучшила настроения инвесторов, что в свою очередь послужило стимулом для банков в плане эмиссии собственных бондов. Однако существуют мнения, что подобные «непродуманные излишества» со стороны главного фин. регулятора еврозоны могут «посеять зерна следующего кризиса». Некоторые банкиры, среди них, например, Питер Сендс, управляющий Standard Chartered — одного из крупнейших азиатских банков, серьезно пострадавшего от кризиса суверенных долгов еврозоны, считает, что в этой программе вливания ликвидности абсолютно непродуманны долгосрочные последствия: «Совершенно неясно, чего ожидают инициаторы на выходе? Что будет через три года, когда наступит срок погашения?» этих дешевых, но все-таки кредитов.

Масла в огонь подливает и экс-член Совета Правления ЕЦБ Лоренцо Бини Смаги: в своем письме, опубликованном в The Financial Times, он открыто предупреждает, что банки «вполне могут подсесть на иглу дешевых займов» — это послужит своего рода сильным демотиватором самостоятельно преодолевать текущие трудности. Аналитики, предсказавшие преодоление полутриллионного рубежа в объемах трехлетних кредитов, розданных под менее, чем 1%, уже назвали этот шаг центрального фин. регулятора в первую очередь послаблением напряжения с ликвидностью у банков, но вряд ли это что-то ощутимо изменит для компаний, нуждающихся в займах. «Именно таковыми были ожидания рынков», — комментирует происходящее Дивиан Шай, эксперт IFR Markets. — «Следовательно, ситуация в целом положительно повлияет на рисковые активы».

В то же время, Метью Линн, исполнительный директор лондонской консалтинговой компании Strategy Economics, склонен полагать, что подобные действия в целом безрезультатны: все, что центробанки вливают на рынки, тут же перекочевывает в нефтяной сектор. Он вспоминает, что во времена председательствования в Федрезерве Уильяма Макчесни Мартина — в 50-60-ее годы минувшего века — последний так определял роль фин. регулятора в развитии экономики страны: «контролировать количество выпивки, когда застолье в самом разгаре». Сейчас же наоборот: центробанки работают «радушным официантом», щедрой рукой разливающий горячительные напитки.

Любопытно, но как только национальные банки начинают вливать ликвидность на рынок, нефтецены сразу же безудержно ползут вверх. В частности, за последние несколько недель нефть марки Brent достигла очередных хаев — 128 долл. США/баррель, и хотя до исторических максимумов 2008 года — 145 баксов за бочку — еще далековато, все же, это наталкивает на размышления, поскольку в перерасчете на основные валюты Старого Света — евро и английский фунт — цены уже достигли доселе невиданных высот.

 Даже принимая во внимание прочие фундаментальные факторы, подстегивающие цены на «черное золото» — как-то, грядущие выборы в России и возникшее в связи с этим социальное напряжение, стремительный рост развивающихся экономик, резкое аномальное снижение атмосферной температуры в Европе и в связи с этим — рост спроса на мазут и прочие нефтепродукты, используемые для отопления, ближневосточный политический кризис, не следует сбрасывать со счетов прямую зависимость между интервенциями фин. регуляторов и ростом цен на нефть.