Вечерний обзор, комментарии, мысли...

1. Данные от EPFR по притокам средств западных фондов, ориентированных на вложения в акции российских эмитентов, за неделю 29 марта еще раз подчеркнули, что ситуация вокруг Президентских выборов в России им более менее понятна и сюрпризов ждать не стоит.

По данным EPFR, приток средств в фонды за неделю до 29 февраля составил $111 млн. Приведенный ниже график отображает статистику по недельным притокам/оттокам c января 2011 года и динамику индекса ММВБ — корреляция достаточно очевидна. В этом плане 2012 год для российского фондового рынка начался очень неплохо – плюс $760 млн. (примерно 23 млрд. руб.). 
График. Недельные данные по притоку/оттоку капитала из фондов, инвестирующих в акции российских эмитентов, публикуемые EPFR (в млн. $) и  динамика индекса ММВБ (в пунктах) c января 2011 года
Источник: EPFR 
 
 
2. Интересно, что почти вся порция огромной ликвидности коммерческих банков, полученная в рамках LTRO 2.0 – второй программы рефинансирования ЕЦБ в виде выдачи 3-летних кредитов европейским банкам под ставку 1% на 3 года, припарковалась на депозитах “overnight” ЕЦБ. Операция была проведена и 1 марта деньги от ЕЦБ дошли до банков и они, в свою очередь, поспешили вернуть их обратно! Опубликованная сегодня статистика говорит о том, что на депозиты овернайт ЕЦБ поступило €300 млрд. — объем достиг рекордных за всю историю €770 млрд.!!! Вот мы узнали примерный размер новой чистой ликвидности (объем вновь занятых денег без учета рефинансированных банками кредитов).


График. Депозиты на счетах “overnight” на счетах ЕЦБ, млрд. евро
 
Важно отметить, что доходность по таким вложениям составляет 0,25%, т.е. по сути убыточна для банков. Тем не менее, огромная подушка ликвидности все же требует небольших затрат, зато инвесторы за финансовую систему Европы теперь спокойны (возможно до 2014 года).
Европейским банкам в ближайшие месяцы предстоят достаточно серьезные выплаты по корпоративным облигациям, плюс нельзя забывать про операции carry trade c облигациями периферийных стран.


3. Единая европейская валюта под натиском печатного станка ЕЦБ продолжает свое ослабление. Напомним, за последние 3 месяца в европейскую финансовую систему поступило более 1 трлн. евро (LTRO 1.0 €480 млрд + LTRO 2.0 €530 млрд.). Без учета перекрестных программ — в чистом виде поступило более €500 млрд. (около $700 млрд.).
 
Как и после программы LTRO 1.0, корреляция евро с рискованными высокодоходными валютами и активами вновь потерялась. Надолго? Есть смысл заглянуть на официальный сайт ЕЦБ и поискать информацию об аукционах по стерилизации денежной массы (вывод части евро из денежной системы) – EURO operations — OT.   
 
Сравним, к примеру, динамику AUD/USD и EUR/USD – высокая корреляция сохранялась вплоть декабря 2011 года. Так что, расти можно и без евро. 
График. AUD/USD(оранжевая линия, левая ось) и EUR/USD(белая линия, правая ось)
Источник: Bloomberg
 
 
4. Главная статистика следующей недели – американский рынок труда за февраль. Ожидания сильные, но помните про аномальные данные января (подробнее здесь — Аномальная сезонная корректировка NFP).

Имеет ли эти данные значение для торгов в России? Решайте сами. 
Источник: Bloomberg

 
5. Объясните, как мог вчера выйти такой ISM Mfg при таких ожиданиях? 

Источник: Bloomberg

Выходившие за прошедшие две недели февральские данные по регионам вселяли надежду на сильную статистику по общенациональному индексу деловой активности в промышленности США ISM Manufacturing.
Федеральные Резервные Банки (ФРБ) различных регионов США представили в феврале следующие цифры по индексам деловой активности в промышленности:
  


6. Напоминаю,  что на следующей неделе в четверг-пятницу-субботу биржа ММВБ-РТС закрыта. Зато работаем в воскресенье, 11 марта.

Удачных выходных!

На всякий случай запись дневного брифинга (12:00 мск):