АКЦИИ ВТБ падение перед взлетом

На прошедших торгах на Московской Бирже,  завершившихся 16 ноября, лидером как по падению цены акций так и по объемам торгов стали акции ВТБ. Всего на бирже было заключено 93 360 сделок с акциями банка на сумму 5 883 174 919 рублей, около 1% акций банка сменили своих владельцев. Капитализация банка снизилась до 673 млрд.рублей. Такие объемы в акциях ВТБ рынок не видел с ноября – декабря 2014 г., когда весь Российский рынок лихорадило от скачков курсов валют. Сегодня ситуация на рынке далека от той, которая была в конце 2014 г., да и поводов для панических продаж нет. Можно связать текущие распродажи с новостью от 9 ноября, когда банк объявил об оферте акционерам не согласных с присоединением розничной структуры банка ВТБ 24. Напомню, что цена приобретения акции банка  ВТБ составит 0,038 рубля, что при текущей цене бумаги на бирже 0,052 рубля, составляет дисконт в 27%. Но новости прошли 9 ноября, а акция стала снижаться лишь с понедельника 14 ноября. Причем основной этап снижения пришелся на 15 и 16 числа. В чем причина?

Обратимся к динамике фондовых бирж развивающихся стран. Начиная с середины октября месяца индекс IBOVESPA (Бразильский фондовый индекс) потерял около 8% своей стоимости, индекс биржи в Йоханнесбурге снизился на 2%, индекс Московской Биржи потерял чуть более 3% с максимальных значений от последней коррекции, начавшейся в ноябре.

FTSE/JSE Africa All Share Index

Индекс Московской Биржи

Мы видим коррекцию на развивающихся площадках после стремительного роста последних месяцев. И наш рынок в этом звене не стал исключением. Последние два дня на нашем рынке работали игроки на понижение. В ходе вчерашних  торгов котировки акций ВТБ нашли поддержку вблизи уровня 5 копеек, и падение было частично выкуплено. По итогам дня снижение составило 6,20%, максимально акции снижались на 9,3%.

Если посмотреть на объемы на рынке РЕПО, где 15 ноября объемы выросли до 44,7 млрд. рублей, по сравнению с 31,55 млрд. рублей днем ранее, то мы увидим, что несколько крупных участников рынка сыграли на снижение акций, и выкупили, затем на торгах 16 ноября объем у инвесторов, которые до этого находились в длинных позициях (т.е. покупали бумагу в расчете на рост). Уже вчера объем РЕПО составил 32,3 млрд. рублей, поэтому ожидать дальнейшего продолжения снижения в ближайшее время не следует.

График акции ВТБ

Мой совет инвесторам внимательно присмотреться к акциям на Российском рынке. И акции ВТБ не исключение. Корпоративный отчет ВТБ за 9 месяцев не вдохновил инвесторов, но банк и раньше не особо радовал инвесторов своими отчетами. По сравнению с 2015 г., ситуация с показателями банка заметно улучшилась. Прибыль выросла до 75,3 млрд. рублей, чистый процентный доход увеличился на 11%, а рентабельность капитала составила 7%. Это конечно в разы ниже, чем у Сбербанка, но и акции ВТБ торгуются  к капиталу заметно ниже, чем акции Сбербанка. Коэффициент P/BV ВТБ составляет 0,63 против 1,44 у Сбербанка. Справедливой оценкой акций в банковском секторе считается  P/BV 1,5-2. Кроме этого банк к 2019 г., собирается нарастить прибыль до 250 млрд. рублей, с учетом присоединения розничного банка ВТБ 24, капитал ВТБ вырастит как минимум в 1,5 раза, что соответственно потянет вверх котировки банка.

Среднесрочная цель по акции 9 копеек, что дает потенциал роста в 1,8 раза.