Роснефть - акции компании отреагировали на публикацию результатов негативно

Роснефть опубликовала финансовые результаты за 3К17      

Выручка компании составила 1 481 млрд руб. (в рамках нашего прогноз и консенсус-прогноза) EBITDA достигла 322 млрд руб. (+1% по сравнению с нашим прогнозом, -4% по сравнению с консенсус-прогнозом). Показатель EBITDA с учетом корректировок согласно расчетам самой компании составил 371 млрд руб. (против 306 млрд руб. во 2К17, +21% кв/кв). Чистая прибыль достигла 47 млрд руб. против нашего прогноза 44 млрд руб. (+7%) и консенсус-прогноза 48 млрд руб. (ниже на 2%). FCF, скорректированный на процентные расходы и предоплатам по долгосрочным контрактам, упал до 8 млрд руб. в 3К17 против 59 млрд руб. во 2К17 на фоне роста капзатрат на 3,7% кв/кв до 223 млрд руб. с 215 млрд руб. кварталом ранее. Чистый долг компании вырос на 29% кв/кв до $48,3 млрд (учитывая общий размер денежных средств, включая банковские депозиты, согласно отчетности Роснефти) на фоне масштабных сделок M &A в 3К17, в том числе, $3,9 млрд, потраченные на 49% в Essar Oil и $1,1 млрд за 30% в газовом проекте Зохр (с обязательством выплатить еще $1,1 млрд в качестве компенсации реализованных капзатрат).

Поскольку показатели оказались близкими к нашим и консенсус-прогнозам, мы считаем их НЕЙТРАЛЬНЫМИ для акций, которые тем не менее вчера отреагировали на публикацию результатов негативно, и мы считаем, что это была реакция на рост долговой нагрузки по итогам сделок M &A. Роснефть сохраняет один из самых высоких показателей долговой нагрузки среди российских нефтяных компаний (коэффициент «чистый долг/EBITDA составляет 2,0x, по нашим оценкам), и его снижение — важный фактор для инвестиционной привлекательности компании.

АТОН