Меб Фабер. Распределение активов. Глава 9 (университетские фонды)

Взято из https://nakhusha.livejournal.com/15696.html

Меб Фабер (mebfaber.com), известный западный финансист и блогер, издал книгу «Портфель активов по всему миру» (Global Asset Allocation). Отрывки из нее он любезно выкладывал у себя на сайте в 2015 году. Их мы и прочтем. Выдержки состоят из нескольких глав, потихоньку буду выкладывать их в ЖЖ.

(Необходимо понимать и осознавать, что книга написана американцем для американцев, многие выводы и выкладки предназначены для инвестора, находящегося в США. По мнению переводчика, извне все портфели и распределения могут и должны выглядеть по-другому. По крайней мере, для любого инвестора не из США классическим, базовым и максимально приближенным к книжному может считаться распределение по весовым глобальным коэффицентам.)

Ранее:
Глава 1
Глава 2
Глава 3
Глава 4
Глава 5
Глава 6
Глава 7
Глава 8

Вольный пересказ мой.
Оригинал CHAPTER 9 – THE ENDOWMENT PORTFOLIO: SWENSEN, EL-ERIAN, AND IVY

Глава 9. Портфели управляющих университетскими фондами: Свенсена, Эль-Эриана и Лиги плюща


«Диверсификация помогает получить тот же доход с меньшим риском или больший доход с тем же риском. Бесплатный обед. Диверсификация делает ваш портфель лучше».
Дэвид Свенсен, Директор информационных технологий Фонда Йельского университета


Отличительными чертами подхода университетских фондов являются: широкая диверсификация, фокус на глобальные рынки, долговременный горизонт и активное управление. Хотя эти портфели сложнее и неликвиднее, чем наши 13 классов активов, и они часто включают в себя прямые инвестиции и вложения в хедж-фонды, руководители двух крупнейших фондов (Гарвард и Йель) в своих книгах на протяжении многих лет предлагали простые распределения с подобными весами и альтернативными активами для индивидуальных инвесторов.

Дэвид Свенсен, директор по информационным технологиям в Фонде Йельского университета, упомянул о рекомендациях по построению портфеля для частных лиц в своей книге «Необычайный успех» в 2005 году. Бывший управляющий Фондом Гарвардского университета (и бывший Айти-директор Пимко) Мохамад Эль-Эриан также опубликовал рекомендуемое им распределение в своей книге «Столкновение рынков». По какой-то причине распределение Эль-Эриана не заполняло портфель полностью, и некоторые описанные им части, такие, как «особые ситуации», толком не описываются. Мы сделали за него свои некоторые предположения по выбору активов, чтобы заполнить его портфель до конца, не нарушая общую идею. Также мы предлагаем к сравнению с первыми двумя портфелями базовую версию портфеля Лиги плюща, предназначенную для широкой аудитории.

Хотя все три распределения почти полностью отражают базовые принципы изначальных более сложных портфелей, доходность все-таки отклоняется в худшую сторону примерно на 3-4 процента в год по ряду причин: наличие в эталонах прямых инвестиций, плеча, факторных стратегий, генерирования альфы путем активного управления. Но для наших целей построения некоего «расслабленного портфеля» эти сочетания активов вполне подойдут. Итак, вот результаты.