Ожидаем дальнейшего роста котировок Татнефти

Татнефть удивила коэффициентом выплат 50% по МСФО, 22,81 руб. на акцию  

Совет директоров Татнефти вчера удивил рынок своим решением, порекомендовав направить на дивиденды 50% от чистой прибыли компании по МСФО за 2016. Это предполагает 22,81 руб. на акцию для обыкновенных и привилегированных акций, или дивидендную доходность ~7% и ~11% по котировкам до того момента как новость попала в новостные ленты и спровоцировала ралли в акциях Татнефти. Текущая дивидендная политика Татнефти предполагает выплату 30% от чистой прибыли по РСБУ в равном размере на обыкновенные и привилегированные акции, и компания много лет подряд придерживалась этого правила. Согласно старому правилу, Татнефть должна была бы выплатить 13,5 руб. на акцию, что намного ниже объявленных дивидендов 22,8 руб. на акцию.

Мы приветствуем это решение, поскольку оно дополнительно подтверждает нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ по Татнефти, которую мы продолжаем считать нашим фаворитом в российском нефтегазовом секторе. Напоминаем, что компания критиковалась инвесторами за то, что рост ее дивидендов отстает от роста FCF, что в конечном счете привело к положительной денежной позиции компании. Такое решение существенно улучшает качество корпоративного управления компании и дает ей дополнительные очки в глазах инвесторов. Однако пока не ясно, станет ли выплата 50% по МСФО новой дивидендной практикой в будущем, или это просто разовое событие, связанное с финансовыми показателями за 2016 — в первом случае, мы ожидаем дальнейшего роста котировок Татнефти, особенно учитывая, что компания имеет все возможности поддерживать такие высокие дивидендные выплаты в перспективе (с учетом FCF и сильного баланса). Мы подтверждаем нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ по обыкновенным (GDR) и привилегированным акциям Татнефти, и по-прежнему считаем GDR Татнефти нашими фаворитами в секторе.

АТОН