Халык Банк - потенциальное приобретение Казкоммерцбанка,

Сегодня Халык Банк опубликует финансовую отчетность за 4 кв. 2016 г. по МСФО и в понедельник проведет телефонную конференцию. Мы ожидаем, что чистая прибыль сократится на 28% квартал к кварталу (при этом годовой план менеджмента по чистой прибыли в 120 млрд тенге должен быть выполнен), а ROAE составит 17% против 24% в 3 кв. 2016 г. Консенсус-прогноз ROAE несколько более оптимистичен около 18%. Снижение, по нашим оценкам, в первую очередь вызвано сезонным увеличением расходов, а также более низкими, чем в 3 кв., прочими доходами. При этом мы ожидаем уменьшения ЧПМ на 10 б.п. за квартал, но чистый процентный доход может остаться практически неизменным благодаря росту кредитного портфеля (согласно нашим и рыночным оценкам на 4% и 3% соответственно).

Ожидаем сезонного увеличения расходов. Что касается затрат, то мы прогнозируем рост соотношения Расходы/Доходы до 33% в 4 кв. с 26% в 3 кв. 2016 г., по итогам же всего года коэффициент, таким образом, может составить около 30% (менеджмент оценивал его в 29%). Стоимость риска, согласно нашим расчетам, снизится на 10 б.п. относительно 3 кв. до 1,2%, что означает 1% по итогам года (на уровне ожиданий менеджмента). Рынок прогнозирует квартальную стоимость риска на отметке 1,1%.

В фокусе по-прежнему сделка с ККБ и потенциальная помощь правительства в очистке его портфеля от плохих активов. Мы рассчитываем, что в понедельник в ходе телефонной конференции руководство Халык Банка даст прогноз на 2017 г., однако главным вопросом остается потенциальное приобретение Казкоммерцбанка, слухи о котором некоторое время ходили в прессе, и начало переговоров по этому поводу оба банка подтвердили в конце января. Кроме того, правительство Казахстана заявило о своем намерении оказать финансовую поддержку этой потенциальной сделке путем выкупа проблемных активов (которые ККБ аккумулировал после присоединения БТА Банка) Фондом проблемных кредитов. Расписки Халык Банка могут быть чувствительны к дальнейшим новостям о возможной сделке, однако на данный момент мы сохраняем для них рекомендацию ДЕРЖАТЬ.