Операционные результаты М.Видео нейтральны для динамики акций.

М.ВИДЕО ОПУБЛИКОВАЛА УМЕРЕННЫЕ ОПЕРАЦИОННЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ ЗА 4К/2016

Выручка в 2016 увеличилась на 13,3% г/г и достигла 216 млрд руб. на фоне сильного роста LfL-продаж (+10,7%) и умеренного расширения торговых площадей на 5,3% г/г. В 4К16 рост LfL-продаж замедлился до 0,1% г/г из-за существенного замедления роста среднего чека (+6,7% против +20% в 3К16), в то время как потребительский трафик чуть улучшился, оставаясь в отрицательной зоне (-6,2% против -9,0% в 3К16). За год М.Видео открыла 22 новых магазина и закрыла два магазина из-за их расположения. В 2016 доля онлайн-продаж выросла на 27% г/г до 26 млрд руб., достигнув 12% от общей выручки.

Результаты в целом совпали с ожиданиями, и мы рассматриваем их как нейтральные для динамики акций компании. Напоминаем, что Группа САФМАР должна приобрести 57,7% у основателей компании. Сделка ожидает одобрения ФАС. На наш взгляд, приход нового акционера может представлять собой риск ухудшения стандартов корпоративного управления.

               АТОН