Газпром завтра, 19 января, опубликует результаты за 3 кв. 2016 г. по МСФО и проведет телефонную конференцию (прогнозы на 2017 год)

Газпром завтра опубликует результаты за 3 кв. 2016 г. по МСФО и проведет телефонную конференцию. По нашей оценке, выручка снизилась на 2% год к году и на 4% квартал к кварталу до 1,280 млрд руб. (19,8 млрд долл.), а EBITDA упала на 43% год к году и выросла на 11% квартал к кварталу до 280 млрд руб. (4,33 млрд долл.). Рентабельность по EBITDA при этом выросла на 3,1 п. п. квартал к кварталу, но сократилась на 15,6 п.п. год к году до 21,9%. Мы ожидаем снижения чистой прибыли на 53% квартал к кварталу до 115 млрд руб. (1,78 млрд долл.). В 3 кв. 2016 г. Газпром получил чистый убыток в размере 2 млрд руб. (0,03 млрд долл.).

             Уралсиб
        
Восстановление EBITDA после 2 кв. на фоне роста доли экспорта в выручке. Падение выручки и EBITDA год к году объясняется главным образом снижением цен на газ на рынках ЕС и Турции, в том числе снижением формульных цен на газ по долгосрочным контрактам Газпрома. По данным ежеквартальных отчетов Газпрома, объем экспорта в дальнее зарубежье в 3 кв. 2016 г. мало изменился год к году, но за квартал вырос на 2% до 41,3 млрд куб. м. При этом объем поставок на российский рынок увеличился на 9% год к году, но снизился на 8% квартал к кварталу до 33,6 млрд куб. м. Рост доли экспорта в выручке 3 кв. по сравнению со 2 кв. 2016 г. должен был положительно сказаться на EBITDA. В то же время чистая прибыль может значительно снизиться квартал к кварталу из-за уменьшения прибыли от зависимых компаний, прибыли от курсовых разниц и роста отложенных налогов.
     

В центре внимания – прогнозы на 2017 г. В результатах 3 кв. 2016 г. еще не отражен рост экспорта газа в дальнее зарубежье, который наблюдался в 4 кв. 2016 г. Третий квартал года, как и второй, – период относительно низкого спроса на газ, хотя сезонные колебания спроса в последние пять лет несколько сгладились. Мы не ожидаем значительного СДП в 3 кв. 2016 г. – возможно, он даже будет отрицательным из-за сезонно низкой выручки. Мы надеемся, что менеджмент поделится с инвесторами планами по экспорту и инвестициям на 2017 г., а также прогнозами цен на газ в ЕС. Мы рекомендуем ПОКУПАТЬ акции компании.

                Уралсиб