По оценкам Уралсиб чистая прибыль Банка Санкт- Петербург увеличилась на 14% кв/кв, а показатель ROAE составил 6,3% против 5,6% кварталом ранее

Маржа, скорее всего, продолжила восстанавливаться. В понедельник Банк Санкт-Петербург (BSPB RX – ДЕРЖАТЬ) представит отчетность за 3 кв. 2016 г. по МСФО и проведет телефонную конференцию. По нашим оценкам, чистая прибыль банка увеличилась на 14% квартал к кварталу, а показатель ROAE составил 6,3% против 5,6% кварталом ранее. Консенсус-прогноз чуть менее оптимистичен и предусматривает 5-процентный рост прибыли за квартал. Чистая процентная маржа, по нашим оценкам, прибавила еще 30 б.п. квартал к кварталу, а чистый процентный доход увеличился на 5%. Прочие доходы, вероятно, также выросли квартал к кварталу. Операционные расходы, как мы ожидаем, увеличились на 4% относительно предыдущего квартала, а год к году (по итогам 9 мес.) выросли на 23% и на данный момент существенно опережают годовой прогноз, равный 12–15%.

Стоимость риска должна быть примерно на уровне предыдущего квартала. Согласно нашим расчетам, стоимость риска несильно изменилась за квартал, составив 3,4% (против 3,5% во 2 кв.). Исходя из этой оценки показатель за 9 мес. 2016 г. должен быть равен 3,3%, что соответствует примерно середине годового диапазона, на который ориентируется менеджмент (3–3,5%). Консенсус-прогноз несколько более консервативен и предполагает стоимость риска, равную 3,6% в отчетном квартале.

Текущие котировки остаются справедливыми. Банк в нынешнем году, как и в прошлом, показывал ROAE ниже 10% и, скорее всего, не пробьет двузначную отметку во 2 п/г; менеджмент заложил это в свой прогноз (5–10% по итогам года) после выхода отчетности за 1 п/г. Мы не ожидаем существенных изменений в годовых прогнозах, но рассчитываем услышать комментарии руководства по поводу текущих и предполагаемых трендов в банковском секторе и экономике региона. Текущие уровни котировок акций мы считаем близкими к справедливым.