Обзор ММК (MOEX:MAGN) от 25.10.2016

Продолжим обзор сектора металлургии, а именно ММК. Сам держу эти акции, поэтому в анализе уверен настолько насколько возможно. 7 ноября выйдет отчет по МСФО за 3 квартал, там сделаю новый обзор, но уверен, что отчет выйдет хороший, поэтому покупать надо заранее.

Начнем с долга:

    Компания активно снижает долговую нагрузку, что не может не радовать, коэффициент Долг / EBITDA = 0.44 и стремится к тому, чтобы стать отрицательным.

    Далее рассмотрим динамику выручки и чистой прибыли:

Прибыль рекордная за последние годы, отчасти это связано с тем, что компания активно продает пакет принадлежащих ей акции FMG.

EBITDA и EBITDA margin:

   Маржа и EBITDA также на высоте. Весь сектор металлургии сейчас привлекателен ввиду восстановления сырьевого цикла.

   Теперь катализаторы:

1)      Снижение долга. В июле компания полностью досрочно погасила кредиты ММК Металуржи на 403 млн $. Также, в июле ММК продала акции FMG на 118 млн $ и остаток в течении последних месяцев, что уже само по себе дает хороший старт для прибыли 3ого квартала. Эти деньги, скорее всего, пойдут на погашение долга.

2)      Компания очень дешевая. EV/EBITDA = 3.73. Это самый дешевый актив в секторе, при этом с отличными перспективами.

3)      Менеджмент покупает акции. Я уже писал в группе ВК 17 октября, что «один из членов правления ММК сегодня удвоил свою долю в акциях компании». И это не единственный случай. Стал бы менеджмент покупать акции, если бы квартал выдался плохой? Не думаю.

Подводя итог, в момент написания обзора акции стоят 28,82. Я ставлю цель 43 рубля за акцию. Это справедливая оценка. Потенциал = 49%.

Буду рад Вашим вопросам и комментариям: vk.com/arcaniscapital