У каждого свой ВВП.

Экономическая статистика за прошедшую неделю была больше негативная относительно прогнозов, чем позитивная или в соответствии с прогнозом.
Выше прогнозов вышли данные:

• Consumer Confidence за июль 2016: 97.3 против 96.0 (прогноз)
• New Home Sales за июль 2016: 592 тыс против 560тыс.(прогноз)
• Chicago PMI за июль 2016: 55.8 против 54.0 (прогноз).

В соответствии с прогнозом вышли данные:

• ECI (Employment Cost Index) за Q2: +0.6% против +0.6% (прогноз)

Ниже прогноза вышли данные:

• Case-Shiller Home Price Index за май 2016: +5.2% против +5.4% (прогноз)
• Durable Goods Orders за июнь: -4.0% против -1.0% (прогноз)
• Pending Home Sales за июнь: +0.2% против +1.1% (прогноз)
• Weekly Jobless Claims: 266 тыс. против 260 тыс. (прогноз)
• GDP (Advance) за Q2: 1.2% против 2.5% (прогноз)
• University of Michigan Consumer Sentiment за июль 2016: 90.0 против 90.4 (прогноз)

Это была неделя с большим количеством экономической статистики и, как видно, большая часть оказалась ниже, чем ожидалось. Самым значительным промахом оказалась предварительная оценка ВВП за Q2: 1.2% против 2.5%. Кроме этого ВВП за Q1 в окончательной оценке был пересмотрен от +1.1% до +0.8%, и прогноз на Q4 был пересмотрен от +1.4% до +0.9%. Это означает, что экономика США росла в среднем только на 0.97% в последние три квартала и только 1.23% за прошлый год.

Структура ВВП на душу населения отражает суть: экономика США больше всего зависит от личного потребления. Это общеизвестный факт. На этой диаграмме, показывающей ВВП на душу населения в зависимости от структуры, синенькие столбики — это компонента личных расходов на потребление. И именно эта часть определяет рост ВВП. При низких долях «синеньких» ВВП снижается и становится отрицательным.

Индекс персональных расходов на потребление (PCE) показал уровень инфляции 1.9% в Q2, который вырос с 0.3% в Q1. При ВВП, составляющим в среднем 0.97% в последние три квартала, и инфляции, выросшей за квартал от 0.3% до 1.9%, можно говорить о стагфляции.

Если посмотреть на график, отражающий ВВП на фоне значений индекса S&P500 за последние 16 лет, любезно предоставленный аналитиком Charles Schwab & Co., Inc. Ренди Фредериком, то отчетливо видно, что за 16 лет ВВП США почти не изменился. Что ясно видно, и это следует особо отметить, так это факт, что деньги НЕ работают на экономику. Все «деньги Бернанке» ушли в биржевой пузырь на рост рынка акций, а не стимулировали рост ВВП.



Биржевые котировки живут своей жизнью, а экономика и ВВП — своей. График отражает рост ВВП с приходом Обамы. Кто торговал тогда, те помнят этот эффект прихода «спасителя». Рынок — эмоциональная среда и надежда, вера, любовь отражаются в котировках. Выше уровня середины 2011 года, когда надежды на «спасителя» были еще высоки, экономика США в оценке ВВП так и не поднялась.

В расчете на душу населения США ВВП еще ниже — всего 0.53%. Со времени последней рецессии в 2008 году ВВП на душу населения снижается относительно индикатора тренда все больше и больше и разрыв этот составляет уже больше минус 10%.

Вертикальная шкала, показывающая доходы в долларах, скорректирована с учетом инфляции доллара с 1960 года. 

Как я уже отмечала, рынок и реальная экономика живут каждый своей жизнью. Для рынка данные по ВВП, вышедшие в пятницу, носили бычий сигнал, потому что рынок в отрыве от реальности и для него важно только одно: «повысит ФРС ставку или нет». Но я полагаю, в значительной степени на закрытие индексов в пятницу сыграло то, что это пятница, конец месяца. Новый месяц, август, выведет, наконец рынок из состоянии зависания. Я думаю, что рынок иначе оценит данные по ВВП уже на следующей неделе.