Опционные стратегии: Хеджирование кредитного спреда

С ростом волатильности на рынке, для многих трейдеров, актуальным становится быстрое хеджирование своих текущих позиций. При хеджировании или корректировке позиции, вы смотрите на цену, премию и сравниваете со страховкой, которую получаете взамен. Это, как покупать страховку на машину — вы хотите купить самую дешевую, но с высоким покрытием риска.

Защита от «шипов» волатильности

Если цена идет против вас, волатильность, как правило, увеличивается, также увеличиваются и маржинальные требования и премия кредитного спреда.
Именно от волатильности или от Веги мы и хотим застраховать себя. Если вы составляете кредитный спред, то ожидаете, что опционы истекут ничего не стоящими. Или, другими словами, вы занимаете короткую позицию по волатильности. Снижение волатильности будет выгодно, увеличение волатильности — вредно для вашей позиции.

Начнем с базового риск профиля

Рассмотрим профиль P/L типичного кредитного пут спреда, на котором видно предполагаемый убыток и прибыль по позиции, а также их соотношение, на экспирацию. Например, вы продали 1 опцион пут со страйком $45 и купили 1 опцион пут со страйком $40 и получили кредит $200.

Если актив торгуется в районе $43 это точка безубыточности по позиции. Ниже $42, позиция в минусе и вы не получите премию. Конечно же, в спреде риск ограничен, но как не передержать позицию, если рынок продолжит снижение?
Добавим «ногу» и изменим конструкцию на обратный пут-спред
Быстрый и относительно простой способ хеджирования позиции, это купить еще один опцион пут вне денег, на или ниже $40 страйка. Это изменит профиль конструкции следующим образом:

Это «хедж» и он не защитит вас от убытка, но  будет защищать от дальнейшего роста волатильности и снизит общие маржинальные требования. А при движении цены значительно ниже $40, вы начнете «делать деньги».

В итоге, вы сохраняете возможность получить премию на позицию (при условии, что купленный защитный пут не  слишком дорого вам обошелся), защищаете позицию и, как дополнительную опцию, получаете возможность заработка при дальнейшем движения цены вниз.