Целевая цена Сбербанка повышена после публикации отчетности за 1 квартал

Отчетность Сбербанка за первый квартал по МСФО оказалась лучше ожиданий — чистая прибыль выросла до 117,7 млрд руб против нашего прогноза 103,8 млрд руб. Мы повышаем целевую цену Сбербанка до 139,9 руб за акцию.

https://specialsituations.net/sberbank-upgraded-after-1q-results/

Финансовые показатели банка превзошли наши ожидания почти по всем статьям — чистый процентный доход вырос до 325,5 млрд руб (прогноз 321,9 млрд руб), расходы на создание резервов упали до 83,9 млрд руб (прогнозировался рост до 122,5 млрд руб), а стоимость риска упала до 1,7%. Операционные расходы также оказались ниже ожиданий — 143,8 млрд руб против 154,7 млрд. руб.

Однако, чистый комиссионный доход банка оказался ниже, чем мы предполагали — 77,2 млрд руб при прогнозе 93,1 млрд руб. Помимо этого, банк получил убыток в размере 24,9 млрд руб от операций с валютой против прибыли в 27,1 млрд руб в первом квартале 2015 года.

Кроме того, расход по налогу на прибыль оказался ниже прогноза. Сбербанк выплачивает налог на прибыль в форме авансовых платежей, поэтому в следующем квартале мы ожидаем рост налоговых отчислений.

Мы повысили целевую цену Сбербанка, так как доходы по основной деятельности, а также стоимость риска оказались лучше наших ожиданий. При этом, мы учли более низкие, чем ожидалось, темпы роста комиссионных доходов. Убыток по валютным операциям и размер налога на прибыль, уплаченного в первом квартале, не повлияли на оценку, так как прогноз данных статей отчетности по итогам 2016 года не изменился.

Обновленную DCF-модель Сбербанка Вы найдете на нашем сайте