Внешние заимствования Минфина в этом году не ограничатся $3 млрд
Спрос на российские еврооблигации достиг $6,3 млрд при планируемом объеме в $3 млрд,сообщает ТАСС со ссылкой на материалы Bloomberg. Ожидается, что книга заявок будет закрыта 24 мая после 14:00 МСК, однако закрытие книги уже один раз откладывалось с целью привлечь азиатских инвесторов.
https://specialsituations.net/minfin-will-borrow-more/
Ориентир доходности облигаций находится в диапазоне 4,65-4,9% годовых, что выше общей кривой доходности евробондов России на 50 б. п.
Мы полагаем, что цель размещения евробондов — уменьшить расходы резервного фонда в этом году. При удержании дефицита бюджета в пределах 3% ВВП, его размер, по нашим подсчетам, составит 2,2 трлн руб с учетом доходов от приватизации госкомпаний. Покрывать дефицит планируется выпуском ОФЗ (Минфин в этом году планирует разместить ОФЗ на 1 трлн руб) и средствами резервного фонда (оставшиеся 1,2 трлн руб, или $18 млрд по текущему курсу).
При этом, согласно данным Федерального казначейства, дефицит бюджета на 1 мая уже составил 1,2 трлн руб. По данным Минфина, объем размещения ОФЗ с января по апрель включительно составил 346 млрд руб, то есть из запланированных 1,2 трлн руб из резервного фонда уже потрачено 0,85 трлн руб.
Наш базовый прогноз предусматривает снижение расходов бюджета в мае до планируемых 1,3 трлн руб (по сравнению с 1,5 трлн в апреле). Тогда дефицит бюджета ежемесячно будет увеличиваться на 250 млрд руб, или $3,7 млрд по текущему курсу, а потребность в его финансировании за май-июнь составит 500 млрд руб. Минфин планирует за два месяца разместить ОФЗ на 160 млрд руб, еще 200 млрд правительство получит от размещения евробондов на $3 млрд, а первые сделки по приватизации, по нашим подсчетам, состоятся лишь в августе.
Таким образом, к концу июня размер трат из резервного фонда достигнет 1 трлн руб, и Минфину придется срочно искать дополнительные источники финансирования бюджетного дефицита. Мы полагаем, что правительство в июле разместит еврооблигации еще на $3 млрд, либо увеличит объем предложения в рамках текущего размещения до $6 млрд.
