Комментарий к новому размещению Rf 26

Сегодня Россия размещает 10-летки (долгожданные)

По комментариям стало понятно, что не всем понятна суть этого размещения))

Во-первых, расчеты по этому размещению будут проводиться через НРД (т.е. вообще не факт, что эту бумагу заведут в euroclear или clearstream)

Во-вторых, размещает эти бумаги ВТБ единолично (всех крупных нерезов нагнули западные банки, так что участников больше нет)

Отсюда уже 2 важных вывода:

• этот выпуск явно рассчитан не на нерезов (хотя все выпуски евробондов по классике размещаются именно в интересах нерезов) и будет роздан исключительно локалам и, возможно, небольшим западным фондам с зацепками в РФ
• Минфин явно торопится с размещением, иначе бы продолжились попытки выйти на размещение через глобальные инвестбанки

Ну и собственно мы подошли к ключевому выводу:
Минфин делает убыточную для себя сделку, чтоб госбанки имели возможность снизить избыток валютной ликвидности, которая продолжает течь на депозиты (исходя из офиц статистики, смотрите на ставки по валюте, сбер уже практически в ноль ее утоптал)
Ну и без увеличения резервов наши тупо не могут эмитировать рубль (хоть и очевидно, но забывать об этом не стоит)

Вывод так себе, согласен, но это не говорит о том, что не будет переспроса на выпуск
Думаю, дадут небольшую премию к кривой, что приведет к серьезной переподписке
Кривую РФ льют (несильно), явно освобождают лимиты под новый выпуск



И к вопросу об инсайде, Кривую бондов РФ льют уже почти неделю, хотя официально инфа о новом размещении появилась только сегодня)))
Вот, как пример, график Russia 23



Хорошего дня!