11 января 2012, 17:32
Как управлять инвесторскими счетами без головной боли
В комментариях к моему предыдущему посту- в жж, об управляющих и фондах- была высказана характерная для опытных трейдеров мысль, выражающаяся, собственно, в следующем:
«Никаких плюсов создание фонда
для управления средствами соотечественников не дает»
«Если перевести разговор в практическую плоскость для русского трейдера, который хочет делать Managed Futures, цифры для раздумья будут таковы — регистрация фонда съест единовременно 25-30К и каждый год будет съедать по 40К минимум (оплата генеральному партнеру, эккаунтинг и аудит). Отсюда простой вывод — при management fees 2% (цифра высокая — это раз, и русские инвесторы не любят платить платы за управление из классовых соображений — это два) необходимо поддерживать размер средств под управлением не ниже 1ММ только чтобы выходить в ноль.
Никаких плюсов создание фонда для управления средствами соотечественников не дает, а создавать оншорный фонд со всеми бирюльками для сбора денег американцев… Оно вам надо? Это ходьба по минному полю, которая неминуемо закончится американским же судом. Если хотите управлять деньгами русских (экс-советских), никаких ритуальных приседаний не надо. Управляйте либо персональными счетами по доверенности (которая в эпоху логинов-паролей выглядит чудаковато по меньшей мере), либо берите деньги на свой счет под честное слово у людей, которые вас знают и вам доверяют. Можете поверить моим словам, можете проверить. Как написано на стене в одном из московских проулков под стрелкой — «Там тупик. Идиоты могут проверить».»
http://mirus-lana.livejournal.com/39639.html?thread=767447#t767447
При всей относительной резкости высказывания, могу с ним согласится- да, регуляторная морока с фондом обычно перевешивавет какие-либо его преимущества. Брать деньги на свой счет, однако, не рекомендую- чужих денег на вашем индивидуальном счету, по закону, быть не должно, да и инвестор ваш, думаю, будет относительно спокойнее относится к перемещению денег на свой собственный счет, где он, инвестор, имеет право «вето». Посему, для большинства трейдеров гораздо выгоднее работать с индивидуальными счетами инвесторов, где они авторизированы как доверенное лицо исключительно для трейдинга.
Как, технически, организована работа управляющего в таком случае?
С одним счетом все понятно- инвестор открывает и пополняет счет, подписывает доверенность, по которой управляющему высылается логин/пароль для торгового доступа, а самому инвестору- для просмотрового. При этом инвестору нет необходимости загружать никакие платформы; он может следить за торговлей трейдера через веб-платформу, не требующую никакой установки. Несмотря на то, что инвестор дает право трейдеру оперировать своими деньгами, он может в любой момент отозвать это право и остановить торговлю. Это большинство инвесторов любят знать.
Если счетов два и более — ситуация становится интереснее, и техническое решение будет зависеть от того, ведет ли трейдер все счета «под одну дуду»- т.е. торгует одним и тем же макаром для всех инвесторов, либо он градирует их по терпимости к риску (авантюрный/консервативный инвестор) и, соответственно, подтачивает свою стратегию и манеру хеджирования под особенности инвестора.
В случае, когда управляющий применяет одну и ту же систему ко всем своим счетам, самый удобный вариант размещения ордеров следующий. Все индивидуальные счета под его управлением обьединяются – сугубо виртуально- в так называемый блок, с заранее оговоренной аллокацией проторгованных контрактов, и, соответственно, прибыли/убытка. Как пример:
Инвестор А- 50К
Инвестор Б- 100К
Инвестор В- 100К
Управляющий считает, что у них одинаковый уровень риска, и будет распределять торговлю и ее результаты в соотношениии 1:2:2: согласно размеру счетов (50:100:100). Все это определяется до начала торговли.
Открывая терминал, управляющий видит в нем один счет размером в 250К, и может вести в нем торговлю в соответствии со своей стратегией. Правило одно- в конце сессии, количество проторгованных контрактов по инструменту в нашем примере должно делиться на 5 (1+2+2). При этом совершенно необязательно торговать ордерами по 5 контрактов -можно проторговать 5 раз по 1, или 2 +3 контракта, главное, что бы в конце сессии все проторгованное богатство ровно делилось на 5 частей.
В нашем примере, если трейдер проторговал 5 кругов и заработал 250 долларов, инвестор А увидит в своем отчете 1 круг и 50$ прибыли, инвесторы Б и В- 2 круга и 100$ прибыли каждый.
Структура эта очень похожа на то, что делают PAMM-ы, но без физического смешивания денег. Преимущество для управляющего – у всех инвесторов с равной аллокацией образуется равный торговый результат, плюс, инвестор не видит торговлю непосредственно внутри дня- только в конце, и нервничает гораздо меньше :) Кстати говоря, исторически, успешность инвестиционной стратегии обратно пропорциональна частоте лицезрения результатов инвестирования вкладчиком- чем пристальнее следит, тем больше нервничает, тем чаще перемещает деньги без надобности и в самый неподходящий момент.
В случае, когда управляющий торгует на всех счетах по разному, и хочет иметь возможность выбора, на каких счетах и в каком размере будет совершена его следущая сделка, у него есть опция не использовать блок, и перед каждым ордером расписывать, на какие счета он будет размещен.
Более того, он может составить шаблоны для типичных для него ордеров (скажем, счет А -2, счет Б -3, счет В- 4 контракта), и выбирать этот шаблон при установке ордера. Все три счета будут видны в терминале управляющего по отдельности. Важно понимать, что – в отличие от блочного управления- даже если трейдер будет размещать ордера на таких счетах точно так же, как в блоке (1:2:2;), результаты торгов могут сущесвенно отличаться от блочных, и инвесторы Б и В совершенно не обязательно окажутся с одинаковым результатом. Почему? В блоке все результаты, упрощенно говоря, складываются и распределяются между инвесторами, как задумано; в «раздельной» схеме ордер сразу попадает на один из счетов, и инвестор Б может получить лучшее заполнение, чем инвестор В, и, соответственно, бОльшую прибыль.
Вот, примерно так. Букв, конечно, много, но, на практике, сложного ничего нет… за исключением самой торговли, разумеется :)
В следущем посте: из чего состоит ваша комиссия, и как ее любят маскировать разные брокеры.
Читайте на SMART-LAB:
🔔 Новые возможности для сделок с паями на Московской бирже
Московская биржа запустила сервис для заключения внебиржевых сделок с паями ПИФ без листинга. Теперь участники рынка и их клиенты могут совершать операции с такими фондами через центрального...
29.12.2025
Джеймс Бонд разогнал платиноиды
В сегодняшнем посте попробуем ретроспективно оценить ралли на рынке платиноидов и выявить причины роста спроса на эти металлы за последние 5 лет – например, на платину цены выросли более чем в 2...
29.12.2025
Прогнозы на 2026 год: ожидания позитивные 🤔 Итоги уходящего 2025 года мы с вами подвели вчера, а значит теперь пришло время поразмышлять о перспективах следующего 2026 года.
Не знаю как у вас, а ...
Прогнозы на 2026 год: ожидания позитивные 🤔 Итоги уходящего 2025 года мы с вами подвели вчера, а значит теперь пришло время поразмышлять о перспективах следующего 2026 года.
Не знаю как у вас, а ...
Nordstream, А в чем же заключается альтернативный механизм для рублификации конкретно???
ED, когда не знаешь ответ, можно просто промолчать.
Или евгейское нутго не дает покоя, если не ответить вопросом на вопрос? )))
Leha Krivcovski, не верят в погашение первого выпуска в середине января?
Амиран, бот у вас башсвязь преф два дня закрытие реестра, на перепрошивку
Николай Петров, где почитать как прошла встреча с Балт Лизингом?
забанен справедливо больше не буду
The Economist описывает декабрьские атаки как качественно новый этап: удары нацелены не на военные объекты, а на порты, энергетику, логистические узлы и мосты, через которые Одесса связана с Европой. ...
vaders, откуда инфо?
+
И второй момент: это «взбивание» счета клиента, когда управлюящий помимо всего прочего еще и приводит клиентов к брокеру, и имеет часть комиссии. Конфликт интересов надо озвучивать, но делается это далеко не всегда, когда речь идет об исключениях где нет граждан США ;)
P.S прошло пол месяца но отчетов за ноябрь по CFTC мы не видим
www.cftc.gov/MarketReports/FinancialDataforFCMs/index.htm