03 мая 2016, 20:01

Разберём хеджирование опционами collar на живом примере.

По мотивам smart-lab.ru/blog/325961.php#comment5670243

Пример учебный. Eсли видите явный косяк, то you are kindly welcome исправлять ошибки и добавлять комментарии.
Кто узнает для себя новое — с вас плюсики к моей карме.

Итак, поехали:

Компания Husky Energy.
Акции: www.google.ca/finance?cid=665858
Опционы: www.m-x.ca/nego_cotes_en.php?symbol=HSE*

Опционы 17 июня

Long 100 акций: $14.95х100= -$1495
Sell 1 out-of-market (OTM) Call 17.00 +$20
Buy 1 OTM Put 12.00 -$20

Затрат: $1495

Теперь результаты при различных ценах закрытия 17 июня:

$12 и ниже: продаём акции через Put $12 и получаем max.убыток -$295
$13: продаём акции и получаем убыток -$195
$14: продаём акции и получаем убыток -$95
$15: Продаём акции и получаем прибыль +$5
$16: Продаём акции и получаем прибыль +$115
$17 и выше: Продаём акции по $17 и получаем max.прибыль +$205

Перестраховка? Ограничиваем прибыль при планировании убытка и риска? Что думаете о таком хеджировании?

опционы хеджирование

Михайло Горяйнов

Краматорськ

1 468

с 11 апреля 2016

27 Комментариев

Дмитрий_ОК
03 мая 2016, 20:25
где же хедж? может надо продать
Jun 17, 2016 2.99 3.05 -
за 300?
0
noHurry
03 мая 2016, 20:41
У вас график не соответствует вашим расчетам. Прибыль и убыток нужно поменять местами.
0
- Михайло Горяйнов
  03 мая 2016, 21:45
  noHurry, Смысл в целом понятен?
  Умножайте мысленно на минус один.
  0
  - noHurry
    03 мая 2016, 21:52
    Jaroslav Kolesnik, смысл понятен — он тоже умножается на «минус один».
    0
dmbes
03 мая 2016, 20:55
можно поварьировать сроками опционов — тогда поинтересней получаются расклады
0
Дмитрий_ОК
03 мая 2016, 21:03
надо так — продаем кол %12 на jun17 за 300, покупаем пут на туже дату за 20 дол. Если акции упадут до 12 %, то есть запас от проданного кола, а после 12 — пут выходит в деньги
+1
- dmbes
  03 мая 2016, 21:33
  Дмитрий_ОК, странная позиция — для чего такая, зачем вообще было акции покупать тогда?
  0
  - Михайло Горяйнов
    03 мая 2016, 21:39
    dmbes, Да мы учимся. Дай для начала свободно ориентироваться в этих коллах и путах. Вся эта статья — размышления вслух.
    0
  - Дмитрий_ОК
    03 мая 2016, 21:39
    dmbes, ну. это как пример. Допустим, торгую в долгосрок, акции дивидентные, плюс рынок растет девятый год подряд, пора бы и в коррекцию.Что б обезопасить от черного лебедя, например.
    0
    - Михайло Горяйнов
      03 мая 2016, 22:10
      Дмитрий_ОК, Если дивиденды выше процента, под который берёшь кредит, то можно просчитывать (то что до нас уже вдоль и поперёк просчитали дядьки)
      0
      - Дмитрий_ОК
        03 мая 2016, 22:31
        Jaroslav Kolesnik, ну..., на заёмные деньги вообще не стоит торговать — граалей нет
        0
- Михайло Горяйнов
  03 мая 2016, 21:38
  Дмитрий_ОК,
  Дима, рынок двинулся уже до $15.12.
  По твоей логике сейчас $1512 будут стоить акции, $320 заработаем на Call12 и $20 потратим на Put12 out-of-money.
  Баланс -$1212
  
  Пошла акция на любую цену выше $12.
  Продаём акции за… $1200 потому что Call остался в деньгах. Убыток -$12 за любовь к doom scenario.
  
  Я нигде не ошибся?
  0
  - Дмитрий_ОК
    03 мая 2016, 21:43
    Jaroslav Kolesnik, 1512 + 320 -20 = 1812 тогда уж баланс $1812
    
    0
    - Михайло Горяйнов
      03 мая 2016, 21:47
      Дмитрий_ОК, Ты же тратишь $1512 купить акции, почему позитивное число?
      -1512+320-20=1212
      0
Дмитрий_ОК
03 мая 2016, 21:48
ты ж продал кол, получил сразу 300 дол и акции тебя остались
0
- Михайло Горяйнов
  03 мая 2016, 22:12
  Дмитрий_ОК, Так у тебя же этим коллом и заберут твои акции по $12 17-го июня.
  0
Дмитрий_ОК
03 мая 2016, 22:28
по 12 17 июня у меня выйдет в деньги мой пут.
рs по хеджу тоже еще интересно smart-lab.ru/blog/325797.php
0
- Михайло Горяйнов
  03 мая 2016, 23:27
  Дмитрий_ОК, По $12 пут не будет в деньгах если рынок по $12. Зачем тебе пут если можешь с рынка эту цену взять?
  0
  - Дмитрий_ОК
    03 мая 2016, 23:39
    Jaroslav Kolesnik, ну это, как бы принцип опциона. Если я купил опцион, то я могу его исполнить или нет, а вот тот кто продал — обязан исполнить
    0
    - Михайло Горяйнов
      03 мая 2016, 23:50
      Дмитрий_ОК, Так я именно о твоём контрагенте или как его там и говорю. По-любому при $12 теряется в путе смысл
      0
      - Дмитрий_ОК
        04 мая 2016, 00:29
        Jaroslav Kolesnik, картинко отсюда
        +1
Quant-Invest
03 мая 2016, 23:06
Зачем такой изврат? Почему не купить просто 14й колл за 165$

максимальный убыток = 165$ при цене ниже 14
прибыль 135$ на 17, а может и больше. Можно продать 17й если это предельный прогноз роста.
Получили спред 14-17 или еще лучше 15-17 за 80$, у него риск/прибыль выше, но зарабатывает только выше 15,8

и не надо морозить 1500 долл, прибыль на вложенный капитал будет на порядок выше, если голый опцион брать. да и со спредом в разы выше
+1
- Михайло Горяйнов
  03 мая 2016, 23:25
  Quant-Invest, «Зачем такой изврат? Почему не купить просто 14й колл за 165$»
  Потому что для выхода в ноль вы оставляете активу всего лишь 6 недель для роста на 12% что никто не может гарантировать.
  OK?
  0
  - Quant-Invest
    03 мая 2016, 23:40
    Jaroslav Kolesnik, я невнимательно прочел пост, пардон. Если цель — именно хэдж долгосрочной позиции, то все ок.
    
    Только ОТМ это не out-of-market а out-of-the-money
    0
    - Михайло Горяйнов
      03 мая 2016, 23:51
      Quant-Invest, Спасибо за исправление. Ещё не привык к терминологии, пока что пытаюсь разобраться такими «черновиками».
      0
- Дмитрий_ОК
  03 мая 2016, 23:43
  Quant-Invest, 1500$ не морозится — это портфельная инвестиция в долгосрок
  >>максимальный убыток = 165$>> а хочется захеджироваться в ноль, пусть даже без потенциального роста
  0