МОЙ ОПЫТ: стоп-лоссы вредны для торговли

Во многих книжках по трейдингу и на многих семинарах  во главу успешной торговли ставят понятие риск-менеджмента (управление риском) и сводят его к простому правилу:

Всегда ставьте стоп-лоссы, то есть выходите из позиции полностью при достижении определённого уровня убытка от сделки. 

Действительно, управление «взвешенным» риском (или управление размером возможного убытка портфеля, помноженным на вероятность его получения), имеет очень большое значение для тех, кто работает с чужими деньгами. Однако роль стоп-лоссов в биржевой торговле невероятно переоценена, что неудивительно.

Биржевая индустрия живет за счет комиссий с биржевых оборотов, поэтому она заинтересована  в том, чтобы подталкивать людей к совершению большего количества сделок. Миф о пользе стопов создан ради того, чтобы сделок было больше, даже когда  в этом нет нужды, увеличивая комиссию брокеров и биржи. Также этот миф очень удобен околорыночным проповедникам постулата.

Судите сами: новички  всегда нарушают правила, в том числе и правила по ограничению рисков, но, в силу отсутствия опыта, не могут правильно оценить причину своей неудачи и чаще всего списывают ее на тот факт, что допустили слишком большой убыток в одной сделке. Получается, что их учитель правильно предупреждал их, и они виноваты сами. А то, что есть более эффективные приемы ограничения убытков, и учитель им не сказал об этом, так как сам этого не знает, остается за кадром.

На самом деле,  установка «игровых» стопов чрезвычайно далека от  задачи по управлению рисками, которая стоит перед фондами и управляющими компаниями (УК), работающими с чужими деньгами, и приносит вред частным трейдерам, которые ставят перед собой цель заработать деньги, а не протянуть на рынке как можно больше времени с минимальными убытками.

Биржевой индустрии выгодно, чтобы частные трейдеры избегали больших потерь, но при этом не зарабатывали. Тогда эти люди будут  с надеждой посещать платные семинары, оплачивать брокерских консультантов, заказывать услугу автоследования за брокерскими стратегиями, и в итоге отдавать деньги в доверительное управление брокерам же, думая, что дело в них самих, что это они не способны заработать, а вот профи, мол, смогут. Отдают в ДУ – и получают закономерный трехпалый результат.

Суммы, проигранные трейдерами на стопах, на порядки больше убытков, которые совокупно получают те частные трейдеры, кто стопы не ставит. Внимание, вопрос: на ком больше зарабатывает «биржевой консорциум»? Кто является его жертвой априори и кому выгоден миф о пользе стопов?

На самом деле, невозможно научиться ставить стопы правильно. Ваши стопы почти всегда будут срабатывать аккурат перед тем, как цена развернется и пойдет в вашу сторону, но уже без вас. Выходя по стопу, вы принимаете максимально возможный для себя убыток. Стоп-лосс – это самый невыгодный способ добровольно выйти из позиции.

Какой вред причиняет стоп-лосс, если вы в лонгах?

1. Стоп-лосс предполагает, что вы не будете покупать по более выгодной цене, а наоборот закроете позицию и выйдете в кэш, что уже противоречит логике спекулянта;
2. Вы добровольно принимаете максимально возможный для себя убыток, который советуют определить заранее. В итоге стоп оказывается выставленным на уровне, где потери вашего счета достигнут заданной величины. Вместо того чтобы играть  рыночные движения, вы начинаете играть колебания своего счета, мол,  если у меня -2% к депо, мне такая позиция не нужна, она стала плохой. Хотя рынок ничего о вашем стопе не знает, и о ваших убытках тоже. И на самом деле позиция становится плохой не тогда, когда у вас возникает какой-то убыток, а когда исчезли рыночные предпосылки для движения в нужную вам сторону, из которых вы исходили перед сделкой. Если у вас сильно маржинальная длинная позиция и большой убыток, а у вашего друга такая же позиция на половину собственных средств, и убыток вполне «рабочий», и рыночные предпосылки для роста не отменились, это же не значит, что в вашем случае позиция плохая, а  у друга эта же позиция хорошая. Согласны?

Кроме этого есть еще несколько неприятных моментов, связанных со стоп-приказами.

• О них нужно помнить (сколько раз они срабатывали, когда ты о них уже забыл?);
• Их нужно переставлять в зависимости от ситуации на рынке (утренний анализ и реальный ход сессии — очень часто сильно различаются);
• Стопы бронируют часть депо (денежный пул трейдера), равного объему закрываемой по стопу позиции, что мешает раскидывать заявки на сумму большую, чем депо;
• Стопы нужно страховать, ибо на сильном и быстром движении они могут проскользнуть, не исполнившись (эффект проскальзывания цены).

Есть еще одна нехорошая новость. Выход по стопу не гарантирует вам, что  следующая сделка будет  прибыльной. Возможно, вы также выйдете по стоп-лоссу и в следующий раз. И снова и снова.

Игра со стопами – это игра на ничью, игра без результата, если трейдер не научится зарабатывать. В этом случае стопы не помогут, разве что трейдер дольше продержится на рынке. Если же трейдер научится находить перспективные сделки,  формировать повторяемую средневзвешенную цену позицию, и вести ее, ориентируясь на рыночную ситуацию,  — то игровые стопы ему не понадобятся. Чтобы научиться, достаточно иметь небольшой торговый счет, потери по которому будут для трейдера не критичными.

Риск-менеджмент нельзя сводить к выставлению стоп-лоссов. Стопы — это мелкий частный случай управления размером всех позиций (сокращение одной из них до нуля), а управление размером всех позиций  - частный случай ограничения торговых рисков в системе управления риском по всему портфелю.

Выводы:

1. Управление рисками — дорогостоящий и трудоемкий процесс, который позволяет крупным организациям, управляющими чужими деньгами, сохранить их при неблагоприятной конъюнктуре, правда, нередко за счет снижения доходности почти до нуля. Частным трейдерам в первую очередь необходимо зарабатывать, и поэтому им приходится не управлять рисками, а лишь ограничивать  некоторые из них.
2. Трейдеры не могут повлиять на системные, финансовые, геополитические риски, риски на стороне брокера или эмитента, но они могут ограничить  три торговых риска: риск потери денег, риск потери доходности и риск потери прибыли.
3. Риск потери доходности может быть ограничен сокращением позиции полностью или частично в случае неудовлетворительной скорости приращения положительного результата.
4. Риск потери прибыли может быть ограничен частичным или полным выходом из позиции, в отношении которой отменились изначальные рыночные предпосылки, ей благоприятствующие (при отсутствии новых).
5. Риск потери денег  ограничивается целым комплексом мер, связанных непосредственно с рыночными реалиями (в том числе с динамикой играемых активов), а не изменением состояния счета трейдера.
6. Игровые стоп-лоссы, которые по своей сути являются добровольным и самым невыгодным выходом из позиции,   могут быть успешно заменены отдельными мерами при управлении размером позиций.