Дорогие и дешёвые опционы

Всем привет!

Читаю Натенберга про опционы. Читаю блоги на смарте. И вот какая мысль возникла.

Все сходятся во мнении, что наиболее дорогие опционы это опционы на страйке, так как у них наибольшая временная стоимость и наибольшая тетта. Логично.

НО! Внимание! Улыбка волатильности представляет из себя пологую буквы U. Т.е, опционы на страйке котируются по наименьшей IV.

Вопрос к профи, кто что по этому поводу думает? Имеем ли мы право называть опцион наиболее дорогим только на основе временной стоимости и тетты? Ведь с другой стороны у дальних страйков разница между IV и HV максимальна.

P.S. По серии постов про путь к миллионам пока что перерыв. Держу коллы сбера 100 страйк по средней 235. Жду движения выше 100, но если сегодня 9800 не пробиваем — мб выйду из позы.

опционы IV HV

Дмитрий

Москва

505

с 23 августа 2015

15 Комментариев

vitsantal
16 февраля 2016, 12:05
поправочка — наибольшая временная стоимость, внутренняя на ЦС = 0.

Если по улыбке смотреть, т.е. по воле то наименьшая стоимость опциона почти все время на ЦС +1 страйк, ближе к экспире, где-то за 7 — 6 дней улыбка становится параболой, и минимальная цена на ЦС получается… ну это обычно, а вообще разные варианты бывают.

Вопрос дорогой — дешевый можно рассматривать только в том случае, когда вы определились на чем вы будете зарабатывать и то это скорее философский вопрос ;)

+2
- Дмитрий
  16 февраля 2016, 12:14
  vitsantal, спасибо, случайно перепутал — поправил внутреннюю на временную.
  
  Да просто много где советуют продавать временную стоимость, вот и задумался. Ведь продавать дорогое надо)
  0
  - vitsantal
    16 февраля 2016, 12:28
    Дмитрий, в продаже временной стоимости нет ничего плохого, единственное надо понимать, что в этом случае результат будет процентов на 80 зависеть от управления позой. Т.е. продать «дорого» это только малая часть системы…
    +1
    - Дмитрий
      16 февраля 2016, 16:41
      vitsantal, согласен, защищать позу при случае нужно.
      0
Дар Ветер
16 февраля 2016, 14:30
есть intristic и extristic ценности. четкой границы нет. Вопрос скорее в гамме нежели чем в дельте. И что торговать зависит от ваших ожиданий и целей.
0
Дмитрий Новиков
16 февраля 2016, 22:36
Цена Опциона выражается в волатильности. Купи дешевый колл и продай дорогой пут. Ты увидеть, что на экспере уже плюс. Это и есть разница между дорогим и дешевым.
0
- Deimon
  17 февраля 2016, 12:09
  Дмитрий Новиков,
  Купи дешевый колл и продай дорогой пут.
  … или просто купи фьючерс.
  0
  - Дмитрий Новиков
    17 февраля 2016, 13:12
    Deimon, А вот фьючерс надо продать. Тогда у тебя дельта 0. И получаешь разницу между синтетическим фьючем и реальным. Продавать и покупать надо +- 2 страйка
    0
    - Deimon
      17 февраля 2016, 16:21
      Дмитрий Новиков,
      получаешь разницу между синтетическим фьючем и реальным. Продавать и покупать надо +- 2 страйка
      Тогда это никакой не арбитраж синтетики против фьюча, а «антиколлар» с ограниченным риском при росте БА и ограниченным профитом при падении БА, т.е. полный аналог медвежьего спреда.
      
      Ты увидеть, что на экспере уже плюс.
      Что я увидеть на экспере при медвежьем спреде? )
      
      ЗЫ. Не грузите новичков, ни одна опционная стратегия не имеет положительного мат. ожидания.
      0
      - Дмитрий Новиков
        17 февраля 2016, 17:17
        Deimon, Да это не мат ожидание. Это кривая улыбка.
        
        проданы путы 131 и куплены колы 100, так что гамма близка к нулю. Цена на экспирацию больше нуля. Что бы дельта была нулевой надо фьючей
        
        0
        Deimon
        17 февраля 2016, 21:16
        Дмитрий Новиков,
        это не мат ожидание. Это кривая улыбка
        Улыбка кривая неспроста. По вашей логике можно шортить фьючерс при контанго и покупать при бэквордации, тоже будет «на экспере уже плюс»?
        По последней картинке: если количество фьючей будет равно количеству коллов/путов, то график будет идентичен обычному медвежьему спреду. «Кривая улыбка» дает медвежьему спреду положительное мат.ожидание?
        Поэтому я и говорю: «не грузите новичков», т.к. нет в опционных стратегиях граалей.
        0
        Дмитрий Новиков
        17 февраля 2016, 21:37
        Deimon, зачем количество фьчей делать равное количеству опционов? И если вы шортите фьючь против БА, скажем рубля, то вы получаете эту разницу на экспирации. А грааль можно просто определить. Строится позиция и смотришь на ГО. Как только брокер написал что ГО минус тысяча рублей. Все. Это грааль:)))
        Риски есть везде. За это платят деньги. Позицию надо вести. Я не гружу.
        
        0
        Дмитрий
        17 февраля 2016, 22:42
        Дмитрий Новиков, а ведь по идее эта разница должна быть равна безрисковому доходу? Если фьюч Si шорт против TOM лонг до экспиры.
        
        А в опционах из-за перекоса волатильности получается можно больше получить.
        0
        Дмитрий Новиков
        17 февраля 2016, 23:06
        Дмитрий, Естественно 9 процентов. Но можно роботом похомячить еще парочку. А откуда берутся фьючи? Их же не ЦБ выпускает. А в опционах еще риск заложен. За него деньги и платят.
        0
        Deimon
        18 февраля 2016, 09:55
        Дмитрий,
        А в опционах из-за перекоса волатильности получается можно больше получить.
        Я конкретный пример привел: лонг АТМ (меньше IV), шорт ОТМ (больше IV). Получился спред. Дает он положительное мат. ожидание или безрисковый арбитраж? Ответ: «нет». Но, как говорится, бесплатный совет — не совет. Удачи.
        0

Читайте на SMART-LAB:

⚡️ Завтра — результаты Займера за 2025 год

Напоминаем, что вебинар по финансовым результатам Займера за 2025 год состоится уже завтра в 11:00 МСК. Чтобы принять участие в онлайн-встрече с возможностью задать свой вопрос руководству,...

МКК "Займер"

12:20

Норникель представил в ЮАР прогноз спроса на палладий вне автопрома

Спектр применения металла может расшириться за счет использования палладия в производстве солнечных панелей, стекловолокна и микроэлектроники . Об этом рассказал директор Центра палладиевых...

Норникель

11:32

Прогноз по цене акций Газпрома. Тени неопределенности

Акции Газпрома вчера снизились на 0,17%. Цена закрытия основной сессии — 132,21 руб. (+0,24%), цена закрытия вечерней — 131,67 (-0,17%). Дневной объем торгов составил 24,4 млрд руб. Сегодня утром...

БКС Мир инвестиций

10:06

X5 МСФО 2025 г. - капзатрат меньше, дивиденд больше?

Компания X5 опубликовала финансовые результаты за 2025 год. Выручка прибавила +18,8% до 4,6 трлн руб., в 4-м квартале рост на 14,9% до 1,24 трлн руб. Валовая прибыль за год выросла на +17,9%...