02 февраля 2016, 21:47

Currency board российского рубля с 1993 года

Продолжаю тему Currency board рубля (т.е. отношение денежной массы М2 к золотовалютным резервам).
Т.к. последние данные для денежной массы М2 даны на состояние 1.01.2016 www.cbr.ru/statistics/?PrtId=ms, а ЗВР на 22.01.2016 www.cbr.ru/hd_base/Default.aspx?Prtid=mrrf_7d, то последняя точка (1.02.2016) построена на основе линейной экстраполяции по данным за последние 12 месяцев.
Каждая точка — это 1 месяц, график построен для данных с 1.10.1993 по 1.02.2016
Второй график — это отношение Currency board к курсу ЦБ РФ.

рубль звр

Финансовый трутень

Москва

3 704

с 29 апреля 2013

9 Комментариев

damon
02 февраля 2016, 22:26
Какова корреляция между курсом ЦБ и монетарным курсом с момента перехода к таргетированию инфляции в 2014 году?
0
- eagledwarf
  02 февраля 2016, 23:51
  damon, на графике же видно? нет?
  
  Кстати, на график, если не ошибаюсь попадает два периода удержания курса в так называемом коридоре и че? и ниче.
  
  ИМХО действия или бездействия ЦБ ащще не влияют на курс. В Минфине консерватории надо что-то менять :)))))))))
  
  0
  - damon
    03 февраля 2016, 00:15
    eagledwarf, хочется увидеть подтверждение этого в цифрах
    0
    - eagledwarf
      03 февраля 2016, 00:30
      damon, ааа, ну так можно жеш загрузить данные (автор ссылку даже привел) и в эксель закинуть, он вроде умеет линейный коэффициент корреляции считать.
      0
white hats
02 февраля 2016, 22:41
и?
выводы?
0
Вячеслав Щербак
02 февраля 2016, 22:59
Что сие может обозначать? Поясните для безграмотных.
0
Сергей (serzinho)
02 февраля 2016, 23:07
Ну экстраполировать декабрь на январь нежелательно ввиду сезонности денежной массы, но это мелочи. А так имеет смысл рассматривать currency board в двух этапах — до введения плавающего курса (ноябрь 2014) и после его введения, ну и не забывать про чистые внутренние активы ЦБ (валовый кредит экономике и банкам)
0
Сергей (serzinho)
02 февраля 2016, 23:32
Чистый currency board предлагает жестко фиксированный курс или узкий коридор. В этом плане до некоторого момента времени были очень похожи Китай, Казахстан, Азербайджан и Украина. У России даже тот же валютный коридор был двигающимся.

С другой стороны, с 2014 года начал существенно увеличивается внутренний кредит Центрального Банка экономике, а существенная часть денежной массы стала обеспечиваться внутренними рублевыми активами — это были те самые операции рефинансирования банков, РЕПО, свопы и П-312. Их значение доходило до 7,5-9,5 трлн руб. при денежной массе около 32-33 трлн руб. и рублевой оценкой ЗВР более 20 трлн руб. Но так или иначе с 2014 года денежная масса стала обеспечиваться отнюдь не только ЗВРами, но и чистыми внутренними активами.

Сейчас есть ограничения для роста чистых внутренних активов, объясняемые торможением и рецессией в экономике, а также ростом долговой нагрузки экономики. Однако эти факторы в определенной мере воздействуют на торможение денежной массе, но в меньшей степени. В общем и целом складывается следующая ситуация — денежная масса постепенно растет, но меньшими темпами, чем в конце 2014-начале 2015 годов, ЗВРы растут в рублевом выражении за счет ослабления курса, но их рост именно номинированный в рубле опережает рост денежной массы. И все это происходит потому что банки гасят все, что набрали у ЦБ в конце 2014 года. Когда ситуация нормализуется, скорее всего корреляция между ЗВР и денежной массой снизится.
+1
Lankfrend
02 февраля 2016, 23:42
Все просто, м2 растет, денег рублей больше, инфляция больше, курс рубля слабее.
0