Опционы для переростков ( календарный спред"л ПРОДОЛЖЕНИЕ)
Наступило хмурое утро 28.01.16. Сбер пёр вверх. Предыдущую неделю он сделал 10%. На этой недели, он сделает 10% и любители трех ворон уже готовы к следующему понедельнику. Конечно это много, но такой рынок. Дельта уже под 5. Борис был прав. Надо рехеджить. Вообще конструкция из 4-х опционов тяжелая штука. Больше комиссии, больше спредов, трудней в понимании. Для рассмотрения дальнейших действий мы разобьем ее на два календарных спреда, один в коллах другой в путах. Ну к путам, пока, вопросов нет.
Мы к ним позже вернемся. У нас, сейчас проблемные колы
Какие маневры мы можем делать. Первое, когда очень страшно, быстренько выравнивать дельту фьючем. Четыре фьюча покупаем. Это можно сделать быстро и по рынку. Вся конструкция становится такой
Это дает возможность перевести дух. Пополнить депо и посмотреть на график БА. А там у нас трендовая линии, на днях, 60 машка, можно поиграть на пробое. И подумать, что делать с правой ногой. Конструкция не безнадежная. 10300 еще безубыток. Если посмотреть на динамику недельного рынка, то, по логике, нужна еще неделя, что бы там оказаться. Но если, завтра начнется приватизация сбера, то не факт. Хочется чего ни будь оригинального. Давайте рассмотрим опционную стратегию «триножник». Не буду себе присваивать лавры этой стратегии. Вот ее описание: http://www.optionlaboratory.ru/publ/nashi_strategii/trenozhnik/4-1-0-65
Мы продаем еще коллов ближнего месяца 105000 страйка. У нас 31 проданный кол 18 купленных. Докупим 10 штук 100000 и продадим 22 шт 105000. То есть мы не прямо в лоб, а сохраняя вегу. Получится общая конструкция такая
И все бы хорошо, но у нас вега волнистой становиться и ее хорошо бы к прямой линии привести. Так как у нас появились вега риски. И тут надо поработать с путами, посмотреть стратегию «зубы дракона», например. Но это мы потом разберем.
А пока я ни чего трогать не буду. Подожду дельту до шести и игру на трендовой линии.
Вообще то я сравнивал календарь с просто проданным стренглом и попыткой обойти волатильность. Мы выпариваем проданные опционы. А стренгл выглядит не фатально.
Тут бы я добавил, для общественности, о чем у нас спор. Борис считает, как я понял, что оставлять непокрытые края, штука рискованная и не оправданная. Если бы мы взяли пропорционально дальних и ближних опционоы, то позиция бы выглядела получше. Но я руководствовался следующими соображениями. Беквордация, это когда ближняя серия опционов дороже дальней. Ближняя серия более активна и водит за собой дальнюю, теоретически. Логически, чем дальше срок погашения, чем дольше, тем выше вероятность, что цена уйдет далеко. Возможный сценарий: Волатильность ближней падает, а дальней, еще задерживается. Или волатильность продолжает расти и тянет за собой дальнюю. И тут надо учитывать, что на дальней серии веги в два раза больше. И мне не очень хочется зависеть от поведения дальней волатильности. Взамен я беру риски на краях. Сейчас мне надо, что бы цена остановилась и подумала. Вола ближней упала.
Борис, спасибо, что принимаешь участие в нашем обсуждении.
А вообще я тут учу, как правильно сливать депо:)
Насчет нашей оппозиции)), не совсем так, но рядом)) Все в том, что мы имеем дело с нашей обьективно- субьективной рашей, со всеми ее прибамбасами, которые надо учитывать чтобы выжить.
Как то:
1) Беквардация по воле опциков( ближняя/ дальняя серии) В идеале она должна быть. Но в реале??? Я уже тут как-то писал про манипуляции ММ в задерге дальней волы и снижении ближней, особо ярко это было видно по газику 18-19/01-16.
Естественно это заведомо ставит конструкцию явно в невыгодные условия
2) Особо это проявляется к концу экспиры, когда ММ охамев, не стесняюсь этого слова, котируют опционы ITM ниже внутренней стоимости
3) Котировки ( с достаточной ликвидностью) можно увидеть ± 1 от силы 2 страйка от центра. Про вечерние торги говорить вообще не стоит. Кроме ошалевших роботов, которые продают по 499999 б.п. вообще ничего не увидишь.
Естественно в этих условиях очень тяжело как создавать( наполнять) конструкцию, тем паче ее рехеджировать. Возразишь- а фьючи? Ты знаешь, что фьюч может изменить только один грек- дельту. А в основном требуется менять все остальное- вегу, гамму, тэту.
Теперь про кашу))
Как то здесь писал Каленкович, что в подобного рода конструкциях надо иметь слабо + гамму и ее поддерживать. Однако, я тебе уже говорил, что перед экспирацией(2-3дня), в р-не страйка крышки( в данном случае Call) сосредоточен весь обьем опциков, который и создает гипер изменение дельты, ведушей по сути к остроконечной вершине, на которой невозможно удержаться.Тот кто предоставляет нам опцики прекрасно осведомлен об этом, и за 1-2 дня создает такую движуху, что вышибает не только эквити но и депо. Вот такие дела дружище)
Устал я что-то от этих. Хорошо выходные. Отдыхаем.
Что касается позиции. Начала убегать вега. Добавил веги. Сейчас все выглядит так.
правая нога мне не нравится. Ее бы за 10500 задвинуть. Да и кастрюльку надо сливать постепенно. Без кастрюльки гамму легче гонять. Ну мы предполагаем, а рынок располагает. Ждемс.
он выдает все греки.
«Проблема такой позиции такая же, как и у всех проданных опционов: Иногда(этак раз в три года) волатильность базового актива становится такой, что дельтахеджирование убивает твой счет. Это когда сначала большое движение в одну сторону, потом в другую, и такие качели несколько дней.
Чтобы спать спокойно, надо «дорисовать» «коту» лапы из купленных дальних колов и путов. Прибыль будет меньше, но сон спокойнее. :)))))
»Еще раз -> продавать и ждать экспиру неврно ибо гамма ( скрость измения дельты сильно растет )." usertrader