Альфа-Банк: потенциал акций Алроса 49%, цель - 85 рублей.

мы ожидаем, что EBITDA компании сильно вырастет — с 110 млрд руб. в прошлом году до 140 млрд руб. в 2016 г. (+27% г/г, 3,3x EV/EBITDA, учитывая запасы на $2 млрд) и 180 млрд руб. в 2017 г. (еще + 28% г/г). Так как компания не имеет крупных проектов в области капиталовложений, доходность СДП и дивидендная доходность будут высокими — соответственно 12-28% и 5-9%. 

• коллапса индустрии не произошло несмотря на падение продаж алмазов на 17% в 2015 году
• ведущие производители алмазов (65% рынка) сократили объемы на 30-35% в 2015
• запасы необработанных алмазов упали в 2 раза в 2015 году
• 45% спроса — из США

Мы ожидаем, что объемы продаж вырастут на 50% в 2П16, то есть до уровня, который позволит поддерживать запасы на неизменном уровне в полугодовом сопоставлении, тогда как огранщикам потребуется большие объемы, как только они захотят пополнить свои запасы.