Распадская провела телеконференцию по операционным планам

RMG Securities:

Менеджмент Распадской (РТС: RASP) провел конференц-звонок с аналитиками посвященный операционным планам. Намеченный на 2012г. объем производства составляет 10.5 млн. тонн с последующим ростом до 12-13 млн. тонн в течение 3-х лет. Данные планы совпадают с нашим консервативным прогнозом. Менеджмент подтвердил долгосрочные планы по росту производства, заявленные в стратегии компании.

Менеджмент подтвердил информации по локализации пожара на шахте и сообщил, что в недоступном участке содержится только малая часть запасов компании, и работа по восстановлению будет продолжаться по намеченному плану. Лава 3 будет запущена в 1 квартале 2012г.Затраты на восстановление составили $190 млн. из $280 млн. заявленных, планируемые издержки в 2012г. составят $70 млн.

Контрактные цены на уголь в 4 квартале 2011г. остались на уровне 3 квартала. Динамика цен на 2012г. будет определяться после установки бенчмарка на базе FOB Австралия, однако рынок в целом ожидает снижения.

Денежные затраты на производство снизятся до $40 за тонну в 2012г. с $49 в 1 полугодии 2011г. благодаря росту объемов. Снижение затрат на фоне роста объемов продаж должно увеличить показатель EBITDA и рентабельность в условиях снижающихся цен на уголь.
 
Мы рассматриваемданные новости как смешанные: ясность в операционных планах должна быть позитивно воспринята инвесторами, однако объемы добычи на ближайшую перспективу близки к консервативным прогнозам, которые подразумевает целевую цену в $6.3 за акцию (вместо $8.5 по базовому сценарию). Тем не менее, низкие текущие котировки предполагают внушительный потенциал роста даже до консервативной оценки (90%), и мы подтверждаем нашу рекомендацию Покупать по акциям компании.